USD/CAD föll på fredagen och handlades nära 1,3670, ned 0,26% för dagen. Valutaparet fortsatte att pressas när den kanadensiska dollarn stärktes trots fallande oljepriser.
Marknaden reagerade på utvecklingen i Mellanöstern efter att Irans utrikesminister Abbas Araghchi sagt att Hormuzsundet är helt öppet för kommersiell sjöfart under vapenvilan. Det kommer efter veckor av spänningar kring farleden.
Oljepriser faller när oro för utbudet minskar
Återöppningen pressade ned oljan när rädslan för avbrott i leveranserna minskade. West Texas Intermediate handlades nära 80 dollar per fat och noterade ett av de kraftigaste dagsfallen de senaste veckorna, när exportflöden från Persiska viken väntas normaliseras.
Den kanadensiska dollarn steg trots sin vanliga koppling till energipriser, vilket tyder på att en svagare amerikansk dollar var den viktigaste förklaringen. US Dollar Index (ett index som mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor) handlades nära flerveckorslägsta runt 97,80 när marknaden vägde utsikterna för USA:s ränta.
CME FedWatch (ett verktyg som räknar ut marknadens sannolikhet för olika räntebeslut utifrån terminspriser) visade 38,2% sannolikhet för en räntesänkning från Federal Reserve med 0,25 procentenheter (25 räntepunkter) före årets slut, upp från 25,9% dagen före. I Kanada kommer KPI för mars på måndag och väntas stiga snabbare, drivet av energipriserna efter konflikten med Iran.
Bank of Canadas chef Tiff Macklem sade att ekonomin kan få ”högre prisnivåer”. Han hänvisade också till uppgiften att hålla inflationen förankrad (att inflationsförväntningar inte drar iväg) utan att orsaka en kraftig inbromsning.
Fokus flyttas mot centralbankerna
Den kanadensiska dollarn stärks mot den amerikanska trots att oljepriset faller kraftigt, en ovanlig avvikelse från det normala sambandet. Marknaden verkar nu lägga större vikt vid vad centralbankerna gör härnäst än vid energipriserna.
Den breda dollarförsvagningen hänger ihop med att oljeprisfallet till runt 80 dollar per fat minskar oron för högre inflation i USA. Det har gjort att marknaden ökat sannolikheten för en räntesänkning från Federal Reserve senare i år, något som också stöds av jobbrapporten för mars som pekade på en viss avmattning på arbetsmarknaden. Berättelsen om en mjukare amerikansk ekonomi är just nu den viktigaste faktorn som sänker USD/CAD.
I närtid är måndagens kanadensiska inflationssiffra viktigast. Om KPI (konsumentprisindex, ett mått på prisutvecklingen för hushållens varor och tjänster) kommer in så hög som väntat stärker det bilden att Bank of Canada måste vara vaksam och hålla penningpolitiken stram, samtidigt som Fed kan närma sig lättnader. Den här växande skillnaden i penningpolitik är något som handlare just nu positionerar sig för, till fördel för den kanadensiska dollarn.
Samtidigt kan avvikelsen mellan oljepris och kanadensisk dollar bli kortvarig. Ser man till data fram till 2024 har det positiva sambandet mellan råolja och ”loonie” (smeknamn för den kanadensiska dollarn) varit stabilt, och en längre period med lägre energipriser skulle till slut tynga Kanadas ekonomi. Det gör en fortsatt satsning på kanadensisk styrka mer riskfylld om marknadens fokus återgår till råvarupriser.
Enligt marknaden väntas större rörelser: den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) för enmånadersoptioner på USD/CAD har stigit till en tre månader högsta nivå på 8,5%. Det signalerar att marknaden redan räknar med en tydlig prisrörelse efter inflationsrapporten.
