Standard Chartered-ekonomerna Jonathan Koh och Edward Lee väntar sig att Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, Filippinernas centralbank) behåller styrräntan på 4,25 % i april och flyttar en tidigare väntad höjning med 25 punkter (bp, räntepunkter = 0,01 procentenheter) till juni. De räknar fortfarande med en höjning och har höjt sin prognos för KPI‑inflationen (konsumentprisindex, mått på prisökningar) 2026 till 4,5 % från 4,0 % efter inflationsutfallet i mars.
De bedömer att BSP kan avstå från att strama åt (höja räntan) eftersom inflationsuppgången i mars drevs av utbudsfaktorer (tillfälliga störningar i tillgång/priser, inte högre efterfrågan), och centralbanken redan lät räntan ligga kvar vid ett extra möte i mars. Inflationen i mars var 4,1 %, över BSP:s prognosintervall 3,1–3,9 %, medan säsongsrensad (justerad för återkommande säsongsmönster) kärninflation månad‑för‑månad (kärninflation = inflation utan vissa mer volatila priser, ofta mat/energi) följde sin normala bana.
BSP Monitoring Signals
De uppger att BSP följer inflationsförväntningar (vad hushåll och företag tror om framtida inflation), kärninflation och priser som drabbar de lägsta 30 % av hushållen. I mars var inflationen för de lägsta inkomsterna 4,2 % i årstakt, nära 4,1 % för total inflation, och förväntningarna är fortsatt förankrade (stabila och inte på väg upp).
De pekar på risker som kan öka genomslaget (pass‑through = när högre kostnader slår igenom i konsumentpriser) kommande månader: snabbare statliga utbetalningar (fiskala utgifter), möjliga höjningar av transporttaxor, högre ris‑ och restaurangpriser kopplade till dyrare gödsel, samt importerad inflation (prishöjningar via import) kopplad till PHP (filippinsk peso). Detta kan lyfta inflationsförväntningarna och leda till en engångshöjning.
Currency and Hedging Considerations
En senarelagd räntehöjning kan ge viss nedåtrisk för filippinska peson, särskilt om USA‑dollarn fortsätter vara stark. Peson har nyligen försvagats förbi 58,70 mot dollarn, en viktig psykologisk nivå. Handlare kan överväga korta optioner (optioner med kort löptid, ett sätt att försäkra sig mot valutafall) för att skydda sig mot ytterligare försvagning inför juni.
Vi bedömer att en räntehöjning fortfarande är möjlig, men senarelagd, eftersom de underliggande prispressarna ökar. Den senaste statistiken för början av april visade att inflationen steg till 4,3 %, drivet av högre transport‑ och matkostnader. Dessa utbudschocker (plötsliga kostnadsökningar från utbudssidan) börjar sprida sig till fler priser, vilket kan tvinga centralbanken att agera för att behålla trovärdigheten.
