Kinas BNP ökade med 5,0% i årstakt under första kvartalet, jämfört med marknadens prognos på 4,8% och 4,5% i föregående period. Utfallet ligger i den övre delen av myndigheternas målintervall på 4,5–5%.
Exporten steg 14,7% i årstakt under första kvartalet, mätt i amerikanska dollar. Samtidigt användes en del av obligationskvoten tidigt (en statlig gräns för hur mycket nya obligationer som får ges ut). Industriproduktionen ökade 5,7% i årstakt, jämfört med marknadens prognos på 5,3%, kopplat till tillverkning som drivs av AI (artificiell intelligens).
Inhemsk efterfrågan och fastighetssektorns broms
Detaljhandeln ökade 1,7% i årstakt, under marknadens prognos på 2,4%. Efterfrågan kopplad till fastigheter var fortsatt svag: byggmaterial föll 9% i årstakt och möbler 8,7% i årstakt.
Den undersökningsbaserade arbetslösheten (arbetslöshet enligt enkät) steg till 5,4%, jämfört med marknadens prognos på 5,2%, den högsta nivån på ett år. Exporttillväxten bromsade från 22% i januari–februari till 2,5% i årstakt i mars. Kriget i Mellanöstern angavs som en faktor som påverkar den externa efterfrågan (efterfrågan från utlandet).
Rapporten noterade att detta kan påverka utsikterna för yuanen (Kinas valuta).
Vi ser ett välkänt mönster från första kvartalet 2025: en stark BNP-siffra på ytan döljer underliggande svagheter. Kinas BNP för första kvartalet 2026 rapporterades till 5,3%, högre än väntat, men detaljerna ger skäl till oro. Marknaden kan reagera positivt på rubriksiffran, men den verkliga bilden finns i svagheterna under ytan.
Marknadseffekter och positionering
Den inhemska bilden är svag och liknar problemen från 2025. I mars 2026 ökade detaljhandeln bara 3,1%, under förväntningarna, vilket tyder på att hushållen är försiktiga med att konsumera. Fastighetskrisen fördjupas: officiell statistik visar att priserna på nya bostäder faller i den snabbaste takten på över nio år, vilket ökar pressen på sektorn.
Även utifrån har läget försämrats tydligt, som i slutet av första kvartalet 2025. I mars 2026 föll exporten oväntat med 7,5% i årstakt, en kraftig omsvängning jämfört med uppgången tidigare under kvartalet och långt från exportdrivna uppgångar 2021–2022. Ett fall i global efterfrågan, tillsammans med svag inhemsk konsumtion, tyder på att tillväxttakten redan tappar fart.
Mot den här skillnaden mellan rubriksiffran och verkligheten kan svängningarna i kinesiska tillgångar öka. Yuanen utsätts för nytt nedåttryck, och ett sätt att positionera sig för en svagare valuta kan vara köpoptioner på USD/CNH (ett derivat, alltså ett finansiellt kontrakt, som ger rätten men inte skyldigheten att köpa valutaparet till ett visst pris). Myndigheterna kan behöva styra valutan nedåt. Det kan också vara värt att överväga säljoptioner på aktieindex med Kina-koppling (säljoptioner är derivat som ökar i värde om index faller), eftersom svag konsumtion och exportdata kan väga tyngre än den officiella BNP-siffran de kommande veckorna.
