En ING-ekonom sade att den senaste styrkan i Storbritanniens BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på hela ekonomins produktion) kan vara överdriven och att tillväxten kan bromsa in under sommaren. Inflation (prisökningstakt) väntas stiga mot 4% efter juli, samtidigt som löneökningarna i privat sektor ligger närmare 3%, vilket skulle sänka reallönerna (lönens köpkraft justerad för inflation).
Högre energipriser väntas öka den senaste uppgången i arbetslösheten. Svagare prissättningsstyrka hos företag (svårare att höja priser utan att tappa kunder) beskrivs också som en motvind för ekonomin.
Bank Rate Outlook Through 2026
ING räknar med att Bank of England låter styrräntan (Bank Rate, centralbankens viktigaste ränta) vara oförändrad på 3,75% under hela 2026. Beslutet beskrivs som en svår avvägning, även inför junimötet.
De senaste siffrorna från början av april stödjer bilden av en inbromsning: ONS (Storbritanniens statistikmyndighet) uppger att KPI-inflationen (CPI, konsumentprisindex som mäter prisnivån) har nått 3,9%, medan ökningen i genomsnittlig veckolön har bromsat till 3,1%. Det bekräftar att reallönerna faller och pressar hushållens ekonomi. Mars månads detaljhandel visade dessutom en nedgång på 0,5%, vilket ökar pressen på konsumenten.
Trade Implications For Rates
Den växande svagheten är skälet till att vi ser att Bank of England håller räntan på 3,75% genom junimötet och senare möten i år. Stigande arbetslöshet, som nyligen ökade till 4,4%, och svagare prissättningsstyrka hos företag gör en räntehöjning till en tydlig risk i politiken. Banken vill inte strama åt penningpolitiken (höja räntan för att kyla ekonomin) inför en möjlig recession (bred ekonomisk nedgång).
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande ränta eller tillgång) innebär detta att köp av SONIA-terminer med förfall i december 2026 kan vara rimligt. SONIA är den riskfria dagsräntan i pund. En sådan position kan gynnas om marknaden backar från sina förväntningar om en räntehöjning och i stället prisar in en oförändrad styrränta. Den nuvarande terminskurvan (marknadens prissättning av framtida räntor) framstår som för offensiv givet motvindarna i ekonomin.
Vi ser också möjlighet att pundet försvagas, särskilt mot USA-dollarn, när skillnader i penningpolitik ökar. Köp av säljoptioner (put, en option som ökar i värde när kursen faller) i GBP/USD ger exponering mot ett fall i pundet om Bank of Englands passivitet står i kontrast till en mer hökaktig Federal Reserve (Federal Reserve, USA:s centralbank, som prioriterar stramare politik). Positionen gynnas av Storbritanniens svagare tillväxt- och inflationsbild.
Den viktigaste risken för strategin är en oväntad uppgång i tjänsteinflationen eller ett oväntat hopp i nästa lönestatistik. Handlare bör därför följa arbetsmarknadsdata i maj noga. En siffra över 3,5% kan snabbt få marknaden att omprissätta sannolikheten för en räntehöjning i sommar.
