USA:s energimyndighet EIA visade att lagren av naturgas ökade med 59 miljarder kubikfot för veckan till den 10 april. Det var över prognosen på 55 miljarder kubikfot.
Vi påminner om att EIA:s lagerrapport för naturgas den 10 april 2025 visade en inlagring på 59 miljarder kubikfot (injektion, alltså att gas förs in i lager). Ökningen var större än prognosen på 55 miljarder kubikfot och tydde på god tillgång inför fjolårets period med inlagring. Siffran pressade då priserna nedåt direkt.
Nuvarande lageröverskott och priseffekter
På marknaden i april 2026 syns en liknande, och ännu tydligare, negativ bild. EIA:s aktuella data visar att mängden naturgas i lager som kan användas (”working gas”, alltså gas som går att ta ut och sälja) ligger runt 2 330 miljarder kubikfot. Det är nästan 35% över femårssnittet och klart högre än vid samma tid i fjol. Det här stora överskottet talar för att priserna förblir låga på kort sikt.
Den viktigaste orsaken till utbudet är stark inhemsk produktion, särskilt så kallad associerad gas (naturgas som kommer som biprodukt när man pumpar olja) från oljedominerade områden som Permian. Den här nivån av produktion har överstigit efterfrågan, som normalt är låg under våren, en mellansäsong mellan vinter- och sommarförbrukning. Det sätter ett tydligt tak för uppgångar i närmaste terminskontraktet (”front-month”, alltså kontraktet med kortast löptid).
En försiktig strategi de kommande veckorna är därför att räkna med fortsatt handel i ett intervall eller ytterligare svaghet. Man kan överväga att sälja köpoptioner långt över aktuell prisnivå (”out-of-the-money call options”, alltså optioner som bara får värde om priset stiger mycket) eller använda en ”bear call spread” (en optionsstrategi där man säljer en köpoption och köper en annan med högre lösenpris för att begränsa risken). Sådana positioner gynnas när marknaden har överskott och när prisrörelserna är små (låg volatilitet, alltså små och lugna svängningar).
Samtidigt bör man bevaka en tydlig positiv faktor framåt: ökad kapacitet för LNG-export. LNG är naturgas som kyls ned till flytande form för att kunna fraktas med fartyg. Flera nya exportterminaler väntas tas i drift senare i år, vilket kan öka efterfrågan strukturellt och ta upp en stor del av dagens överskott. När anläggningarna faktiskt startar blir avgörande för balansen senare under 2026.
Positionering för en marknad i två hastigheter
Det ger en skarp skillnad mellan den negativa kortsiktsbilden och en möjligtvis positiv längre bild för vinterkontrakt. Det kan tala för att titta på kalenderspreadar (att handla skillnaden mellan terminskontrakt med olika leveransmånader) eller att köpa köpoptioner med längre löptid för vintern 2026–2027 (”strip”, alltså en serie kontrakt över flera månader). Då kan man positionera sig för en senare prisåterhämtning driven av högre export, samtidigt som man tar höjd för den nuvarande svagheten.
