Genomsnittet för de första ansökningarna om arbetslöshetsersättning i USA under fyra veckor steg till 209,75K veckan som slutade den 10 april. Det var en ökning från 209,5K i föregående period.
Den lilla uppgången i fyraveckorssnittet till 209 750 är inte ett tecken på att arbetsmarknaden försvagas. Snarare pekar den på fortsatt stabilitet och en fortsatt stram arbetsmarknad, vilket ger Federal Reserve (USA:s centralbank) få skäl att överväga räntesänkningar på kort sikt. Det stärker bilden av att räntorna kan ligga kvar på en hög nivå längre än många tidigare räknat med.
Signaler från arbetsmarknaden och ränteutsikter
Därför bör positioner i räntederivat (finansiella kontrakt vars värde påverkas av räntor) justeras, med utgångspunkt i att marknaden kan räkna med färre räntesänkningar under andra halvåret 2026. Med den senaste KPI-statistiken (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för mars som visar att kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och mat) ligger kvar på höga 3,7 procent, framstår optioner på SOFR-terminer som attraktiva om de bygger på att räntan inte sänks snabbt. SOFR är en kort marknadsränta i dollar som ofta används som riktmärke. Marknaden kan också skjuta fram tidpunkten för den första räntesänkningen till efter september.
För optioner på aktieindex minskar dessa stabila arbetsmarknadsdata en viktig svansrisk (en låg sannolikhet men stor negativ händelse), vilket kan hålla volatiliteten (hur mycket priserna svänger) nere. VIX, ett vanligt mått på förväntad börsoro, handlas nu kring 14. Det kan öppna för strategier som tjänar på låg volatilitet, som att sälja täckta köpoptioner på S&P 500 (att sälja köpoptioner samtidigt som man äger den underliggande exponeringen). En stark ekonomi stödjer bolagsvinster, men fortsatt höga räntor begränsar uppsidan för börsen i stort.
Marknaden bör också minnas volatiliteten i slutet av 2025, när flera starka arbetsmarknadsrapporter i rad tvingade fram en snabb omprissättning av ränteförväntningarna. Fed-ledamoten John Williams kommentarer förra veckan om den osäkra vägen till 2 procents inflation tyder på att centralbanken inte vill riskera att sänka för tidigt. Den erfarenheten talar för försiktighet och för att inte gå emot Fed:s nuvarande linje.
