Italiens EU-harmoniserade konsumentprisindex (HIKP, ett inflationsmått som gör att EU-länder kan jämföras) steg med 1,7% från februari till mars. Prognosen var 1,6%.
Marsutfallet var 0,1 procentenheter högre än väntat. Det innebär att priserna steg något mer än beräknat den månaden.
Konsekvenser för ECB:s penningpolitik
Italiens konsumentpriser steg 1,7% från föregående månad i mars, högre än prognosen på 1,6%. Överraskningen uppåt tyder på att inflationstrycket inte minskar så snabbt som väntat. Det kan få Europeiska centralbanken (ECB) att senarelägga eller bromsa planerade räntesänkningar.
Detta är inte en enskild händelse. Eurozonens totala inflation (”rubrikinflation”, det övergripande inflationsmåttet) låg kvar på 2,6% förra månaden och föll inte. Det bryter en del av den tidigare utvecklingen där inflationen gradvis mattats. Om prisökningarna biter sig fast brett blir det svårare för ECB att motivera de räntesänkningar som marknaden räknat med till sommaren.
De kommande veckorna kan man räkna med en mer åtstramande ECB (”hökaktig”, alltså mer benägen att hålla räntan hög). Det kan handlas via ränteswappar (derivatkontrakt där man byter fast ränta mot rörlig) genom att positionera för att korta räntor förblir högre längre än marknaden tror. Terminsmarknaden (futures, standardiserade terminskontrakt) som prisat in ytterligare två sänkningar till årsslutet kan behöva justera sig, vilket kan skapa snabba prisrörelser för den som agerar tidigt.
Handel och riskpositionering
Utfallet är negativt för italienska statsobligationer, så kallade BTP (italienska statspapper). Räntan på den tioåriga BTP:n, som ligger nära 3,9%, kan stiga snabbt när investerare kräver högre ersättning för inflationsrisk. En direkt strategi är att blanka BTP-terminer (tjäna på fallande obligationspris) eller köpa säljoptioner (put, en option som ökar i värde när priset faller) på dem.
För derivathandlare i aktier blir seg inflation motvind för index som FTSE MIB och Euro Stoxx 50. Räntor som ligger kvar högt längre kan pressa företagens vinstmarginaler och dämpa ekonomin. Säljoptioner på index kan användas som skydd mot en möjlig börsnedgång.
