Japans maskinorders (beställningar på maskiner – en tidig indikator på företagens investeringsvilja) steg med 24,7% i årstakt i februari. Det var över den väntade ökningen på 8,5%.
Utfallet pekar på starkare årlig tillväxt än prognoserna. Det jämför den senaste siffran med samma månad året före.
Ökningen på 24,7% i maskinorders i årstakt är en tydlig signal om att den inhemska efterfrågan (köp och investeringar inom landet) tar fart mycket snabbare än väntat. Det tyder på stärkt företagsförtroende och ljusa utsikter för kapitalinvesteringar (företagens satsningar på maskiner, utrustning och anläggningar). Vi bör positionera oss för att denna underliggande styrka i ekonomin fortsätter under våren och sommaren.
Den oväntat starka statistiken ger Bank of Japan (Japans centralbank) ett tydligare läge för fortsatt normalisering av penningpolitiken (att stegvis gå från mycket stimulans till mer ”normal” räntenivå). Med kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser, ofta mat och energi) redan stabil på 2,4% enligt den senaste marsmätningen framstår en ny räntehöjning före slutet av tredje kvartalet som mer sannolik. Därför ser vi affärer som gynnas av en starkare yen som mer intressanta, exempelvis att sälja terminskontrakt på EUR/JPY (terminer – avtal om att köpa eller sälja valuta till ett förutbestämt pris vid ett senare datum) eller att köpa säljoptioner på USD/JPY (optioner – ger rätten, men inte skyldigheten, att sälja till ett visst pris; en säljoption tjänar på att kursen faller).
För aktiemarknaden är detta i grunden positivt för bolag med stor exponering mot hemmamarknaden, särskilt inom industri och teknik. Vi bör överväga att öka exponeringen via köpoptioner på Nikkei 225 (köpoption – ger rätten att köpa till ett visst pris) eller genom att sälja säljoptioner långt utanför pengarna (”out-of-the-money” – med lösenpris långt från dagens nivå, vilket ger lägre sannolikhet att optionen utnyttjas) för att få in optionspremie (ersättningen man får när man säljer en option). En viktig risk att följa är hur en snabb förstärkning av yenen kan slå mot lönsamheten hos Japans stora exportbolag.
