Det amerikanska producentprisindexet, exklusive livsmedel och energi, steg med 3,8 procent i årstakt i mars. Prognosen låg på 4,2 procent.
Utfallet var lägre än väntat. Det handlar om förändringar i priser som producenter tar ut, rensat för livsmedel och energi.
Kärn-PPI tyder på att inflationen dämpas
Ett lägre än väntat utfall på 3,8 procent i kärn-PPI är en tidig signal om att inflationstrycket börjar släppa. Det går emot bilden av ”seg inflation” som har fått USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) att avvakta i början av 2026. Som en tidig indikator – ett mått som ofta ger signaler före andra siffror – kan detta tala för att även kommande konsumentprisindex (KPI), som mäter priserna för hushåll, visar en avmattning.
Siffran förändrar utsikterna för Fed, och ökar sannolikheten för att banken senare under året lämnar en stram linje (”höklik” politik, alltså att hålla räntan hög för att pressa inflation). Producentpriserna låg mycket högt 2022 och föregick då kraftiga räntehöjningar; en tydlig vändning kan därför tolkas som en stark signal. Marknaden prisar nu in högre sannolikhet för en räntesänkning. Enligt CME Groups data (terminsmarknadsdata från en stor derivatbörs i USA) steg sannolikheten för en räntesänkning i september från 35 till nära 60 procent efter rapporten.
För räntehandlare pekar det mot att positionera sig för lägre räntor framöver. Det kan innebära fortsatt uppgång i amerikanska statsobligationsterminer (terminskontrakt på Treasury). Exempelvis kan köp av köpoptioner (”calls”, rätt att köpa till ett i förväg bestämt pris) på ZN (10-årig statsobligationstermin) eller ZB (30-årig statsobligationstermin) gynnas om priserna stiger. Ett annat sätt att uttrycka synen att räntetoppen är passerad är att sälja köpoptioner långt utanför aktuell prisnivå (”out-of-the-money”, låg sannolikhet att optionen får värde) på SOFR-terminer, som följer en kort amerikansk referensränta.
På aktiemarknaden är en dämpad inflation i regel positivt, särskilt för teknik- och tillväxtbolag som är känsliga för räntor. Det kan öka intresset för positiva positioner i derivat på Nasdaq 100 och S&P 500, exempelvis genom att köpa call-spreadar (en optionsstrategi där man köper en köpoption och säljer en annan på högre nivå för att sänka kostnaden). VIX-index, ett mått på förväntad börsvolatilitet och ofta kallat ”skräckindex”, har redan fallit 12 procent till 14,5 på nyheten. Det kan göra att vissa väljer att sälja volatilitet, alltså ta positioner som tjänar på att svängningarna blir mindre.
Svagare dollar och positionering i valuta
En förändrad Fed-bild kan sätta press på dollarn. Dollarindex (DXY), som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor, har redan brutit ned under den viktiga nivån 104 och testar årslägsta. Det kan öppna för att ta positioner för starkare andra valutor mot dollarn, exempelvis euro eller japanska yen, till exempel via köpoptioner på dessa valutor mot USD.
