Spaniens harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) steg med 1,7% i mars jämfört med föregående månad. Förväntningarna låg på 1,5%.
Utfallet i mars var 0,2 procentenheter högre än väntat. Inga fler detaljer gavs om vad som drev förändringen.
Konsekvenser för ECB:s penningpolitik
Den högre än väntade spanska inflationen på 1,7% i mars är en viktig datapunkt. Den tyder på att pristrycket i euroområdet är mer segt än väntat, vilket talar emot en bild av snara och stora räntesänkningar från Europeiska centralbanken (ECB, euroområdets centralbank). Samtidigt har euroområdets underliggande HIKP (inflation rensad från mer svängiga priser, ofta energi och livsmedel) haft svårt att sjunka under 2,5%, vilket kan göra ECB mer försiktig.
Det stärker argumenten för en stramare ECB-linje de kommande veckorna, vilket kan innebära att den första räntesänkningen dröjer eller att sänkningscykeln blir mindre omfattande. För räntetraders innebär det att ompröva positioner som bygger på kraftiga lättnader. Ett alternativ är att gå kort i Euribor-terminer med förfall i december 2026 (ett terminskontrakt kopplat till förväntad euroränta; att “gå kort” betyder att man tjänar på att kontraktets pris faller, vilket normalt motsvarar högre förväntade räntor).
Detta kan ge stöd åt euron, som handlats nära 1,085 dollar mot USA-dollarn. Om ECB blir mer avvaktande samtidigt som Federal Reserve (USA:s centralbank) fortfarande väntas sänka räntan kan EUR/USD (växelkursen mellan euro och dollar) stiga. Handlare kan överväga att köpa kortsiktiga köpoptioner på euron med lösenpris runt 1,10 dollar (en option ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris).
För aktiemarknaden är detta motvind, eftersom långvarigt högre räntor kan pressa värderingar. När räntor ligger kvar på höga nivåer blir framtida vinster mindre värda i dagens pengar, vilket ofta tynger aktiekurser. En möjlig skyddsåtgärd är att köpa säljoptioner på Euro Stoxx 50 (ett brett index för stora euroområdesaktier) för att minska risken vid en eventuell nedgång.
Effekt på marknaden för statsobligationer
På statsobligationsmarknaden kan statistiken driva upp räntorna, vilket innebär fallande obligationspriser. Ränteskillnaden mellan spanska och tyska 10-åriga statsobligationer, nyligen omkring 85 punkter (en punkt = 0,01 procentenheter), kan öka när investerare kräver mer ersättning för risk. En direkt positionering är att gå kort i tyska Bund-terminer (terminskontrakt på tyska statsobligationer; man tjänar på fallande priser och därmed stigande räntor).
