Enligt en rapport från New York Times ska iranska tjänstemän under helgens samtal med USA i Pakistan ha föreslagit att pausa anrikningen av uran (att öka halten av den klyvbara isotopen i uran, vilket kan användas för kärnkraft men också för kärnvapen) i upp till fem år. Enligt rapporten avvisade den amerikanska delegationen, ledd av vicepresident JD Vance, förslaget och krävde ett 20-årigt stopp.
I en separat intervju med Fox News tidigare samma dag hänvisade Vance inte till det rapporterade femårsförslaget. Han sade att Iran måste avsluta sina kärnvapenambitioner och att Hormuzsundet måste öppnas igen, och att detta inte var förhandlingsbart.
Exponering för uppsida i olja
Att samtalen har kört fast talar för fortsatt spänning, och vi bedömer att riskpremien i råolja (ett extra prispåslag som speglar oro för störningar i utbudet) kan ligga kvar på höga nivåer. Med Brentolja redan upp 7 procent i år till över 98 dollar per fat bör vi överväga att köpa köpoptioner på oljeterminer. En köpoption (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris) ger möjlighet att tjäna på nya prissprång. Oljefutures/terminer är standardiserade kontrakt om leverans i framtiden och används ofta för att handla förväntningar om pris.
Nästa fokus är volatiliteten på marknaden, eftersom geopolitisk osäkerhet ofta slår mot riskviljan. VIX, ett index som mäter förväntade svängningar i USA-börsen baserat på optionspriser, ligger nu runt 26 och signalerar tydlig oro jämfört med de lugnare perioderna 2025. Vi anser att köp av köpoptioner på VIX, eller optioner på volatilitet-ETP:er (börshandlade produkter som följer volatilitet, ungefär som en fond på börsen), kan fungera som ett direkt skydd om aktiemarknaden faller till följd av olösta förhandlingar.
Att Hormuzsundet nämns specifikt—en passage där nära 21 miljoner fat olja per dag passerade innan stängningen i slutet av förra året—ger ett tydligt ”allt eller inget”-läge. En oväntad lösning kan lyfta rederi- och tankaktier kraftigt, vilket gör långlöpta köpoptioner intressanta, men spekulativa. Långlöpta betyder att optionerna gäller längre fram i tiden. Om låsningen består talar det i stället för att globala fraktkostnader blir kvar på höga nivåer, vilket kan driva upp inflationen.
Vi ser en sådan energidriven inflation som en motvind för aktiemarknaden. Högre bränslekostnader kan pressa bolagens vinstmarginaler (andel av intäkterna som blir vinst) och dämpa hushållens konsumtion, vilket är en risk för S&P 500 (ett brett index över stora USA-bolag). Därför kan köp av säljoptioner på index som SPY (en börshandlad fond som följer S&P 500) fungera som ett portföljskydd de kommande veckorna. En säljoption ger rätten att sälja till ett visst pris och kan därmed ge skydd vid fall.
Situationen påminner om upptrappningen vi såg 2025, som gynnade försvarssektorn. Med ett amerikanskt krav på 20 år och ett iranskt bud på fem år är avståndet stort och pekar mot en långvarig låsning. Det stödjer en positiv syn på försvarsbolag, och vi bör titta på köpoptioner på ETF:er (börshandlade fonder) med fokus på försvar.
