GBP/JPY steg för sjätte dagen i rad på måndagen och handlades nära 214,87, den högsta nivån sedan 4 februari. Uppgången kom efter fortsatt försvagning i yenen när oljepriserna låg kvar på en hög nivå.
Högre oljepriser har ökat oron för Japans handelsbalans (skillnaden mellan export och import), eftersom landet är beroende av importerad energi. Spänningar i Mellanöstern har hållit fokus på risken för störningar i utbudet.
Olja driver yen-svaghet
USA:s president Donald Trump beordrade en marin blockad mot iranska hamnar efter att samtal mellan USA och Iran avslutats utan genombrott. Det ökade oron för mer långvariga störningar i oljeleveranserna.
Japan är mer känsligt för energichocker än Storbritannien eftersom en stor del av importen kommer från Mellanöstern. Högre importkostnader kan dämpa tillväxten och driva upp inflationen (ökad prisnivå).
BOJ-chefen Kazuo Ueda sade att ekonomin och priserna i stort följer prognoserna och att den underliggande inflationen (inflation rensad för mer tillfälliga effekter, som energi och mat) rör sig mot bankens mål. Han sade att inflationsriskerna går åt båda håll och att en varaktig uppgång i inflationsförväntningar (vad hushåll och företag tror om framtida inflation) kopplad till geopolitiska spänningar kan lyfta den underliggande inflationen.
I Storbritannien kan högre energikostnader förvärra redan högt inflationstryck och göra det svårare att nå 2-procentsmålet, vilket minskar utrymmet för räntesänkningar. GBP/JPY har också fått stöd av ränteskillnaden mellan Storbritannien och Japan, samtidigt som USD/JPY nära 160,00 är en nivå som tidigare kopplats till japanska valutaingripanden (när myndigheter köper eller säljer valuta för att påverka kursen).
Ränteskillnader och interventionsrisk
Den fortsatta uppgången i GBP/JPY, nu på en toppnivå på flera månader nära 214,87, drivs av stigande oljepriser. När Brentolja stigit över 12% den senaste månaden och handlas över 115 dollar per fat försvagas yenen mer än pundet. Orsaken är att Japan importerar över 90% av sin energi, vilket gör ekonomin mycket sårbar för dagens störningar från Mellanöstern.
Den nya marina blockaden mot iranska hamnar är en tydlig utlösande faktor bakom det ihållande trycket på yenen. Det förstärker marknadens mönster att sälja yenen vid energikriser, något som också syntes vid tidigare oro för leveranser i slutet av 2025. Den geopolitiska spänningen skapar därmed ett tema som kan bestå de kommande veckorna.
Trots Japans senaste kärninflation på 2,5% väntas Bank of Japan ändå agera försiktigt. Uedas kommentarer tyder på oro för att höga energikostnader ska slå mot efterfrågan, vilket minskar viljan att höja räntan kraftigt från dagens 0,10%. När penningpolitiken (centralbankens räntebeslut och åtgärder) ligger still blir yenen mindre attraktiv för investerare som söker högre avkastning.
I Storbritannien är bilden den motsatta, där kärninflationen nyligen rapporterades till 3,8%. Det gör det svårt för Bank of England att sänka styrräntan på 5,25% och ökar trycket att hålla räntan hög. Ränteskillnaden mellan Storbritannien och Japan kan därför öka, vilket ger stöd åt GBP/JPY.
