ING-ekonomerna Peter Virovacz och Frantisek Taborsky uppgav att Ungerns nya Tisza-ledda supermajoritet har minskat den politiska osäkerheten på kort sikt. De menade också att detta har höjt förväntningarna på snabbare återuppbyggnad av institutioner (att myndigheter, lagar och tillsyn fungerar bättre), förbättrade relationer med EU och starkare trovärdighet i finanspolitiken (att staten uppfattas kunna sköta budget och skulder på ett hållbart sätt).
De sade att tvister om EU-medel (pengar från EU-budgeten till landet) sannolikt inte löses snabbt, trots breda förväntningar. De räknar med förseningar innan några EU-pengar betalas ut.
Budgetreset och finanspolitiska avvägningar
De sade att budgeten är pressad att göras om eftersom de makroekonomiska antagandena (prognoser om tillväxt, inflation och räntor som budgeten bygger på) har förändrats. De tillade att ett borttagande av den ärvda budgeten och det ekonomisk-politiska ramverket (regler och mål som styr budgetpolitiken) kan försämra de offentliga finanserna på kort sikt.
De sade att den nya regeringen kan sätta ett måldatum för att införa euron och beskriva en väg dit. De sade att detaljerna i planen kan justeras senare.
Den nya supermajoriteten ger en tydligare politisk bild, men stabiliteten ger blandade signaler. Vi ser kortsiktig budgetsmärta som krockar med ett långsiktigt löfte om institutionell upprustning och ökad trovärdighet. Det talar för att den förväntade prisrörligheten (”implicit volatilitet”, alltså den rörlighet som marknaden räknar med) i optioner på forinten (kontrakt som ger rätt att köpa eller sälja valuta till ett visst pris) sannolikt förblir hög de kommande veckorna.
Handelsupplägg för volatilitet på kort sikt
Vi väntar oss att arbetet med att montera ned den ärvda budgeten kan blottlägga negativa siffror. Ungerns budgetunderskott (skillnaden mellan statens utgifter och inkomster) nådde redan 2 321 miljarder forint under första kvartalet 2026, och en ytterligare kortsiktig försämring när politiken läggs om lär tynga forinten. Det gynnar att köpa kortfristiga köpoptioner (rätt att köpa) på EUR/HUF, med sikte på en rörelse över nivån 400.
Optimismen kring att EU-medel ska betalas ut bör hanteras försiktigt. Under perioden 2023–2025 såg vi hur långdragna dessa förhandlingar kan bli, och varje försening tar bort ett viktigt stöd för valutan. Fortsatt osäkerhet talar för att behålla negativa positioner mot forinten de närmaste en till två månaderna.
Samtidigt är möjligheten att sätta ett måldatum för euroinförande en tydlig positiv drivkraft som inte kan ignoreras. Ett trovärdigt besked kan ge en kraftig förstärkning av forinten när investerare positionerar sig för att landet närmar sig euroområdet (så kallade konvergensaffärer, alltså satsningar på att skillnader i räntor och riskpremier minskar). Handlare kan överväga att köpa längre optioner med ett lösenpris en bra bit från dagens nivå (out-of-the-money, alltså att optionen ännu inte är ”i pengar”) för att kunna ta del av en möjlig uppgång utan att ta för stor risk på kort sikt.
Det skapar ett läge för kalenderstrategier i EUR/HUF (en strategi där man kombinerar optioner med olika löptider). Man kan sälja korta köpoptioner för att utnyttja dagens höga premie (priset på optionen) och samtidigt köpa köpoptioner med längre löptid. Då positionerar man sig för kortsiktig svaghet eller sidledes handel, följt av en möjlighet till starkare forint senare under året.
