Ungerns val avslutade Viktor Orbáns 16-åriga tid vid makten. Peter Magyars parti Tisza är på väg mot en supermajoritet. En två tredjedels majoritet gör det lättare för Magyar att ändra institutioner och grundlagen.
Planerna omfattar att byta ut personer som anses stå Orbán nära, som presidenten, ledande domare, riksåklagaren och chefer för statliga tillsynsmyndigheter (myndigheter som övervakar marknader och regler efterlevs). Magyar har också sagt att han vill införa en tvåmandatsgräns för statsministrar (max två perioder i ämbetet).
Institutionell omstart och närmare EU-linje
De föreslagna reformerna kan föra Ungern närmare EU:s standarder och bidra till att frigöra mer än 20 miljarder euro i EU-medel som i dag är frysta på grund av oro kring rättsstatens principer (att lagar gäller lika för alla och att domstolar är oberoende) och korruption. Under Orbán stoppade Ungern ett lånepaket på 90–103 miljarder euro som var tänkt att stödja Ukraina och fördröjde eller blockerade upprepade gånger EU-stöd och sanktioner kopplade till Ukraina.
Efter valresultatet stärktes forinten med över 2 % mot både euron och USA-dollarn. Det stärker bilden av forinten som en av årets starkare valutor i tillväxtländer (länder med snabbare ekonomisk utveckling och ofta högre risk).
Efter den stora politiska omsvängningen i Ungern i april 2025 steg forinten kraftigt. Uppgången drevs av att Orbáns styre tog slut och att marknaden räknade med mer normala relationer med EU. Marknaden tog snabbt höjd för mycket positiva nyheter.
Ett år senare har utvecklingen stannat av, trots konkreta framsteg. Efter att ha stärkts nära 8 % mot euron under 2025 har EUR/HUF (växelkursen mellan euro och ungersk forint) rört sig i ett relativt snävt intervall mellan 360 och 368 det senaste kvartalet. Ny data visar att EU-kommissionen har betalat ut över 12 miljarder euro av tidigare frysta medel, men marknaden verkar invänta nästa tydliga drivkraft (en nyhet eller händelse som får kursen att röra sig).
Optioner och volatilitet
Den här sidledes handeln har pressat ned den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om hur mycket kursen kan svänga) i EUR/HUF-optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) till flerårslägsta, nära 7,5 % för enmånaderskontrakt. Det gör det mer intressant att köpa optioner för att positionera sig för ett tydligt utbrott upp eller ned, som kan utlösas av besked om återstående EU-medel eller fler institutionella reformer. Den låga optionskostnaden ger ett billigt sätt att få exponering mot en möjlig ny förstärkning av forinten.
Man bör också väga in Ungerns centralbanks (Magyar Nemzeti Bank) penningpolitik. Ett bättre riskläge (lägre upplevd risk i landet) ger större utrymme att sänka räntan än i grannländerna. Historiskt har liknande politiska vändningar, som i Polen efter valet 2023, följts av en längre period av valutastyrka när utländska investeringar återvände. Därför bör man följa räntederivat (finansiella kontrakt vars värde beror på räntor) för att positionera sig för att Ungerns penningpolitik kan utvecklas annorlunda än ECB:s (Europeiska centralbankens).
