Societe Generale sade att brittisk statistik var knapphändig förra veckan och att RICS bostadsundersökning för mars visade svagare läge i de flesta mått. Banken kopplade den svagare efterfrågan till högre energikostnader, färre bolåneerbjudanden och stigande bolåneräntor.
Bank of Englands enkät om kreditvillkor (en regelbunden undersökning av hur banker ser på efterfrågan och utbud av lån) genomfördes 23 februari till 13 mars och omfattade perioden med energichocken (en plötslig kraftig ökning av energipriserna). Enkäten uppgav att bankerna väntar sig att efterfrågan på och tillgången till säkerställd kredit (lån med pant, till exempel bolån) för hushåll och företag ska öka under andra kvartalet 2026.
Bank Of England Speakers And Blackout
Den här veckan talar Bank of England-ledamöterna Bailey, Greene, Taylor och Mann. Det väntas bli de sista offentliga kommentarerna före tystnadsperioden (”blackout”, då centralbanksföreträdare inte uttalar sig inför räntebeskedet) inför MPC-mötet den 30 april, där räntan väntas lämnas oförändrad.
Bailey har tidigare sagt emot marknadens prissättning av räntehöjningar, trots att cirka 40 punkter (räntepunkter, 1 punkt = 0,01 procentenheter) fortfarande är inprisade. Taylor kan ta upp om en räntesänkning kan bli aktuell redan i april, efter ett preliminärt eldupphörsavtal.
När det gäller statistik väntar Societe Generale att BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek) för februari stiger med 0,1% jämfört med månaden före. Banken följer också BRC:s (British Retail Consortium, branschorganisation för handeln) index för detaljhandelsförsäljning i mars för en uppdatering om konsumtionen under högre bränslekostnader och svagare förtroende.
Den brittiska bostadsmarknaden visar åter tydliga svaghetstecken, liknande dem vi såg vid den här tiden 2025. Den senaste RICS UK Residential Market Survey för mars 2026 visar att nya köparförfrågningar varit oförändrade i två månader. Det tyder på att efterfrågan är skör när bolåneräntorna fortsatt är höga. Det kan innebära nedåtrisk i bostadsrelaterade tillgångar och ökad volatilitet i pundet.
Market Implications For Rates And Sterling
Vi minns att Bankens kreditvillkorsenkät för första kvartalet 2025 framstod som för optimistisk om kreditefterfrågan trots en energichock. Den här gången, efter att Storbritannien precis lämnat en teknisk recession (två kvartal i rad med negativ tillväxt) i slutet av 2025, och BNP för februari 2026 visade en liten återhämtning på 0,1%, bör eventuell optimism vara försiktig. Handlare kan överväga positioner som gynnas när tillväxten är låg, som att betala fast ränta i ränteswappar (avtal där en part betalar fast ränta och får rörlig, eller tvärtom, för att hantera ränterisk).
Den här veckan kommer många tal från BoE-ledamöter före deras tystnadsperiod inför nästa möte. Till skillnad från i fjol, när guvernör Bailey gick emot spekulationer om räntehöjningar, prisar marknaden nu in över 50 räntepunkter av räntesänkningar till årets slut. Talen kan få SONIA-terminer (ränteterminer kopplade till den korta brittiska referensräntan SONIA, Overnight Index Average) att omprissättas om tonen blir mer hökaktig än väntat (mer inriktad på stramare penningpolitik).
Vi letar efter duvaktiga signaler (mer inriktade på räntesänkningar), särskilt efter att två MPC-ledamöter, Swati Dhingra och Dave Ramsden, röstade för en räntesänkning vid senaste mötet i mars 2026. Det antyder en växande splittring i kommittén om när politiken ska börja lättas. Minsta tecken på att en tredje ledamot blir mer duvaktig kan öka spekulationerna om en räntesänkning i sommar.
Den viktigaste statistiken blir inflationsrapporten för KPI (konsumentprisindex, ett mått på prisökningstakten) för mars 2026, eftersom februarisiffra på 3,4% fortfarande låg klart över målet på 2%. Dessutom blir BRC:s data för detaljhandelsförsäljning i mars viktig för att bedöma hushållens styrka, särskilt då senaste siffror från ONS (Office for National Statistics, Storbritanniens statistikmyndighet) visade att detaljhandelsvolymerna stod still. En svagare siffra i någon av dessa kan förstärka förväntningar om tidigare räntesänkning och påverka korta obligationsräntor (räntan på statsobligationer med kort löptid).
