Deutsche Banks ekonomer uppgav att Federal Reserve (USA:s centralbank) lämnade räntan oförändrad i mars, med ett styrintervall på 3,50–3,75%. De räknar fortfarande med en sänkning med 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) i september.
De sade att marknaden väntar sig små lättnader, med omkring 6 räntepunkter inprisade till årsskiftet. Det motsvarar cirka 24% sannolikhet för en räntesänkning.
Risk för blockad i Hormuz
De varnade för att en långvarig blockad av Hormuzsundet (en viktig sjöväg för oljeexport) kan driva Brentolja (internationellt riktmärke för oljepris) mot 120 dollar per fat. En sådan energichock kan påverka inflationen (prisökningstakten i ekonomin).
Inflationen i USA har stigit till 3,3%. Deras prognoser pekar på en tillväxt (ökning i BNP, värdet av all produktion) på 2,5% 2026 och en inflation på 3,4% 2026.
De sade att en svagare arbetsmarknad kan stödja en räntesänkning. De sade också att en inflationsuppgång kopplad till högre energipriser kan leda till en räntehöjning.
Med Fed:s ränta kvar på 3,50–3,75% förra månaden prissätter marknaden bara en 24% chans för en räntesänkning i år. Vi räknar dock fortsatt med en sänkning med 0,25 procentenheter i september.
Konsekvenser för handel
Vi ser en möjlighet i räntefutures (terminskontrakt som följer förväntningar på räntor), eftersom marknaden inte fullt ut har räknat in vår förväntan om en räntesänkning i september. Den senaste jobbrapporten från början av april visade att sysselsättningstillväxten utanför jordbruket (”non-farm payrolls”, månadsstatistik över antal nya jobb) bromsade till 145 000, under förväntningarna, vilket stödjer bilden av en svagare arbetsmarknad. Handlare kan överväga positioner som gynnas av fallande räntor senare i år.
Den största risken är en möjlig blockad av Hormuzsundet, som kan driva Brentolja mot 120 dollar per fat. Nya sjöfartsrapporter pekar på ökad marin aktivitet i området, vilket gör hotet mer konkret. Vid spänningarna i mitten av 2025 såg vi en kort prisuppgång på 18% i olja från en liknande, men mildare, situation.
Ett varaktigt oljepristryck skulle göra Fed:s vägval svårare, eftersom inflationen i USA redan ligger på 3,3%. En energidriven prisuppgång kan tvinga centralbanken att skjuta upp sänkningar eller överväga höjning, trots en svalare arbetsmarknad. Därför kan köp av långsiktiga köpoptioner (optioner som ökar i värde om priset stiger, med längre löptid) på råolja eller börshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som en aktie) inom energisektorn fungera som ett skydd mot risken.
Mot bakgrund av dessa motkrafter kan svängningar (volatilitet, hur mycket priser rör sig) vara för lågt prissatta. Med VIX-index (mått på förväntad volatilitet i S&P 500) kring 15 är optioner inte dyra. Att ta positioner för högre volatilitet via straddles (optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid) på stora index kan bli lönsamt om marknaden rör sig kraftigt när Fed:s inriktning blir tydligare.
