USA:s CFTC-data visar att icke-kommersiella nettopositioner i olja föll till 202,2k. Den tidigare nivån var 213,5k.
Det är en minskning med 11,3k positioner. Siffrorna avser den senaste rapportperioden från CFTC (USA:s råvarutillsyn, som varje vecka redovisar positioner på terminsmarknaden).
Spekulativ positionering ger svagare stöd
Vi ser en tydlig nedgång i optimismen bland stora spekulanter på oljemarknaden. Net långa positioner (skillnaden mellan antal köppositioner och säljpositioner) har minskat, vilket tyder på att tron på den senaste prisuppgången håller på att avta. Det är ofta en tidig signal om att en uppåttrend kan tappa fart.
Förändringen kommer efter förra veckans EIA-rapport (USA:s energimyndighet), som oväntat visade att de amerikanska råoljelagren ökade med 2,8 miljoner fat. Ett lagerbygge betyder att mer olja lagras än vad som förbrukas, vilket kan peka på svagare efterfrågan eller högre utbud. Samtidigt kom Kinas inköpschefsindex (PMI, en temperaturmätare på industrins aktivitet där lägre nivå normalt signalerar svagare tillväxt) in något under förväntan. Detta ökar oron för en avmattning i världsekonomin.
Dessutom har Fed-ledamöter (USA:s centralbank) signalerat att de inte har bråttom att sänka räntan. Det håller dollarn stark. En stark dollar gör olja dyrare för köpare som betalar i andra valutor, vilket kan dämpa efterfrågan. Handlare verkar därför minska sin risk i en mindre gynnsam makromiljö (det vill säga läget i ekonomin, räntor och valuta).
Vi såg en liknande nedgång i spekulativ positionering i början av 2025, strax före en prisnedgång på nära 10% under följande månad. Även då drevs rörelsen av oro för efterfrågan och ett oväntat lagerbygge. Det talar för att kraftiga fall i nettopositioner inte bör ignoreras.
Riskhantering de närmaste veckorna
De närmaste veckorna bör vi överväga att skydda en lång exponering (ett upplägg som tjänar på stigande priser). Ett sätt är att köpa ett nedåtskydd, till exempel WTI-säljoptioner (putoptioner: ger rätten, men inte skyldigheten, att sälja till ett bestämt pris) med förfall i maj. Det gör att man kan behålla sin huvudsyn, men samtidigt försäkra sig mot en kortsiktig nedgång mot stödnivån kring 80 dollar (en prisnivå där köpare ofta väntas kliva in).
