University of Michigans index över konsumenternas förtroende (Consumer Sentiment Index) sjönk till 47,6 i april. Det var lägre än väntade 52.
Utfallet visar att hushållens förtroende är svagare än prognosen. Indexet mäts på en skala där högre tal betyder starkare framtidstro.
Implikationer för aktiepositionering på kort sikt
Att Michiganindexet landar på oväntat låga 47,6 i april pekar på svagare ekonomi framöver. Att utfallet hamnar under prognosen 52 tyder på att hushållen tappar framtidstro, vilket ofta leder till att de minskar sin konsumtion.
Detta är inte en enskild signal. Nya veckosiffror över arbetslöshetsansökningar (hur många som söker ersättning för första gången) har stigit och passerat 230 000 för första gången i år. Samtidigt visade detaljhandelsförsäljningen i mars en minskning med 0,5%. Marknadens ”skräckindex”, VIX (ett mått på förväntade börssvängningar), har stigit över 15% och ligger runt 19.
Ser man historiskt på tidigare perioder med lågt konsumentförtroende har det ofta följts av svagare försäljning av dyra varor och en inbromsning på bostadsmarknaden. Det talar för att den nuvarande, ännu lägre nivån kan innebära en större inbromsning än vad marknaden räknar med. Slutsatsen är att andra kvartalet kan bli svagt.
Den amerikanska centralbanken Federal Reserve lär behöva ta intryck av ett så kraftigt fall i konsumentförtroendet, vilket gör fortsatta räntehöjningar mindre sannolika. Marknaden kan i stället börja räkna mer på en räntesänkning före slutet av tredje kvartalet.
På aktiemarknaden brukar ett sådant läge gynna mer defensiva bolag, det vill säga företag vars försäljning är mer stabil även när ekonomin bromsar in. Det innebär ofta en rotation bort från konjunkturkänsliga sektorer (cykliska sektorer), som är mer beroende av stark tillväxt.
Positionering i valuta och råvaror
En mjukare linje från Fed (”duvaktig”, alltså mer benägen att sänka räntan) och en svagare USA-ekonomi brukar tynga dollarn. Det kan även dämpa efterfrågan på industriråvaror, som är råvaror som används i produktion och byggande och därför påverkas tydligt av konjunkturen.
