USA:s konsumentprisindex (KPI) är veckans viktigaste schemalagda statistik. KPIF exklusive mat och energi (kärn-KPI) väntas öka med 0,27 procent jämfört med föregående månad. KPI totalt (”rubrik-KPI”) väntas stiga 0,90 procent i månadstakt, främst på grund av högre oljepris.
Marknaden kan bortförklara en svagare siffra som tillfällig, medan en starkare siffra kan öka oron för inflation och påverka förväntningarna på USA-dollarn.
Inflationsutsikter för mars
Prognosen om 0,27 procent i månadstakt för kärn-KPI kopplas till att varupriserna stiger när högre tullar slår igenom i priserna. Tjänsteinflationen väntas vara ungefär oförändrad jämfört med februari, samtidigt som boendekostnaderna (hyror och ägarkostnader) väntas ta fart igen.
Fokus ligger på om högre energikostnader också påverkar kärninflationen i mars, alltså om dyrare energi sprider sig till andra priser. Rubrik-KPI på 0,90 procent i månadstakt väntas i huvudsak drivas av energi.
Matpriserna väntas öka långsammare, till 0,17 procent i månadstakt. Riskerna kring KPI-prognoserna beskrivs som större på uppsidan, trots en kärnprognos som ligger under marknadens genomsnitt.
Prisindex för privat konsumtion (PCE, en annan inflationsmätare som Federal Reserve ofta använder) för februari låg i linje med förväntningarna: 0,37 procent i månadstakt för kärn-PCE och 0,38 procent för totalt PCE. Februaritallen beskrivs som från läget före Iran-relaterad oro, med varupriser (kärnvaror) upp 0,8 procent i månadstakt.
Konsekvenser för marknadspositionering
Vi tittar nu på KPI-rapporten för mars 2026, där rubrikinflationen steg 0,6 procent medan kärninflationen var mer dämpad på 0,3 procent. Det liknar läget i början av 2025, då höga energipriser var en huvudfråga för marknaden. Då förberedde man sig på att rubrik-KPI kunde stiga 0,9 procent på en månad, vilket gjorde centralbanken Federal Reserve (Fed) extra försiktig.
Skillnaden mellan hög rubrikinflation och lägre kärninflation skapar osäkerhet och talar för större svängningar på marknaden. Cboe Volatility Index (VIX, ett mått på förväntad aktiemarknadsvolatilitet) har redan stigit till 15,8. Det kan ändå finnas skäl att använda optioner (kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa eller sälja till ett visst pris) för att positionera sig för större rörelser i valuta- och aktiemarknaden. Strategier som kan tjäna på kraftiga rörelser, oavsett riktning, kan vara värda att överväga.
Den seglivade rubrikinflationen gör det osannolikt att Fed sänker räntan inom kort. Terminsmarknaden för Fed funds (kontrakt som speglar förväntningar på Fed:s styrränta) prisar nu bara in 35 procents sannolikhet för en räntesänkning före tredje kvartalet. Därför kan det vara rimligt att använda derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) kopplade till ränteterminer, som SOFR (en kort marknadsränta i USA som ofta används som referens), för att positionera sig för att räntorna förblir höga.
När WTI-oljan (amerikansk referens för oljepris) nyligen har rört sig tillbaka mot 87 dollar per fat blir energidelen av inflationen fortsatt central. Effekterna av högre energikostnader på kärninflationen kommer att granskas i aprils rapport. Ett sätt att skydda sig (hedga) mot oväntade prisuppgångar, till exempel på grund av geopolitisk oro, är att titta på köpoptioner (”call options”, rätt att köpa) på stora energi-ETF:er (börshandlade fonder som följer ett index eller en sektor).
