USA:s kärn-PCE (prisindex för personlig konsumtion, exklusive mat och energi) steg med 0,4 procent i februari jämfört med månaden före. Utfallet låg i linje med prognoserna.
Siffrorna pekar på en fortsatt jämn prisuppgång i varor och tjänster som hushållen köper. Uppgifterna ingår i PCE-prisindexet, ett inflationsmått som ofta används av Federal Reserve.
Inflationen biter sig fast
Februaris kärn-PCE bekräftade att inflationen är seglivad, i linje med förväntningarna med en månadsökning på 0,4 procent. Det stärker bilden av att Federal Reserve kan hålla räntan hög under längre tid. Vi räknar nu med att en tydlig sannolikhet för en räntesänkning kan dröja till sensommaren eller tidig höst 2026.
Bilden förstärktes av jobbrapporten för mars som kom förra veckan, där ekonomin skapade oväntat starka 280 000 nya jobb. Därför har handlare i SOFR-terminer (räntekontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR) nästan helt tagit bort spekulationer om en räntesänkning i juni. Handel i optioner (kontrakt som ger rätt att köpa eller sälja till ett visst pris) visar fler positioner som tjänar på att räntan ligger kvar på nuvarande nivåer till och med juli.
På aktiemarknaden innebär detta fortsatt motvind för räntekänsliga sektorer som teknik och fastigheter. VIX, ett mått på förväntade svängningar på börsen (volatilitet), har stigit från låga nivåer till omkring 18. Det kan göra strategier som att sälja köpoptionsspreads (en begränsad optionsposition på uppgång) på teknikindex eller köpa skyddande säljoptioner (för att minska nedsidan) mer intressanta de kommande veckorna.
Detta skiljer sig från delar av 2025, när fallande inflation (desinflation) tydde på nära förestående räntesänkningar. Den nuvarande utvecklingen ger i stället stöd åt den amerikanska dollarn. Vi väntar fortsatt efterfrågan på köpoptioner på dollar, särskilt mot valutor där centralbankerna redan har börjat sänka räntan.
Amerikanska KPI i mars i fokus
Nu riktas uppmärksamheten mot KPI-utfallet för mars (konsumentprisindex), nästa stora händelse som kan påverka marknaden. En siffra över förväntan kan utlösa ny försäljning i obligationer och aktier och flytta fram förväntningarna om räntesänkningar ytterligare. Handlare bör räkna med större kursrörelser kring publiceringen.
