Germanys säsongsrensade industri produktion föll med 0,3 procent i februari jämfört med månaden före. Det var sämre än väntat, då prognosen låg på en uppgång på 0,9 procent.
Siffran jämför februari med föregående månad efter säsongsrensning, alltså en justering som tar bort återkommande säsongsmönster som helgdagar och väder. Utfallet visar att produktionen minskade i stället för att öka.
Tysk produktionsmiss ökar risken för svag tillväxt
Morgonens siffror för tysk industri produktion är en tydlig varningssignal. Utfallet på -0,3 procent i februari står i skarp kontrast till förväntningarna om +0,9 procent och pekar på en tydlig inbromsning i Europas största ekonomi. Det kan påverka synen på tillväxten framåt.
Det svaga produktionsutfallet gör läget svårare för Europeiska centralbanken (ECB). Samtidigt visar Eurostat, EU:s statistikmyndighet, att den totala inflationen (”headline inflation”, alltså den breda inflationen som inkluderar bland annat energi och livsmedel) låg kvar på 2,7 procent i mars. Kombinationen av lägre tillväxt och kvarvarande inflation skapar osäkerhet, vilket ofta leder till större svängningar på marknaden. Det talar för att ECB kan få svårare att höja räntan snabbt, men också ha begränsat utrymme att sänka.
Mot den bakgrunden kan negativa positioner i tyska DAX-indexet (börsindex för stora tyska bolag) bli aktuella. Ett sätt är att köpa säljoptioner (”put options”, ett kontrakt som kan öka i värde när priset faller) med förfall i maj och juni på terminskontrakt på DAX (”futures”, avtal om köp eller försäljning till ett bestämt pris vid ett senare datum). Det ger en förutbestämd risk och kan gynna en nedgång.
Även euron kan bli mer sårbar efter de tyska siffrorna. EUR/USD (växelkursen mellan euro och amerikansk dollar) har haft svårt att hålla nivån 1,0800 den senaste veckan, och nyheten kan öka säljttrycket. Att gå kort i euroterminer (”shorta”, ta position för fallande pris) eller köpa säljoptioner nära dagens pris (”at-the-money”, lösenpris nära aktuell nivå) är direkta sätt att positionera sig för att kursen kan testa lägre stödnivåer (prisnivåer där köpare tidigare bromsat fall).
Den här miljön passar strategier som tar sikte på högre volatilitet, alltså större och mer ryckiga prisrörelser.
Positionera för högre volatilitet
Det kan ske genom att köpa exponering mot volatilitet via VSTOXX-terminer (volatilitetsmått kopplat till Euro Stoxx 50) eller genom att köpa en straddle (optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och förfall, vilket kan ge vinst vid stora rörelser oavsett riktning) på stora europeiska index.
