Viktiga punkter
- USDX handlas vid 98,679, upp 0,043 (+0,04%), men är fortfarande på väg mot en veckonedgång på över 1%.
- En två veckor lång vapenvila mellan USA och Iran och lägre oljepriser har dämpat inflationschocken som stöttade dollarn under mars.
- Amerikanernas inflationsförväntningar på ett års sikt steg till 3,4% i mars från 3,0% i februari, medan väntad inflation på bensinpriser steg till 9,4%.
Dollarn handlas inte längre med samma brådska som drev den upp under den värsta Iran-oron. USDX ligger nära 98,679, en mindre uppgång för dagen, men fortfarande klart under den senaste toppen på 100,481. Orsaken är enkel.
En vapenvila på två veckor har minskat det omedelbara behovet av att söka skydd i ”säkra” tillgångar (så kallad safe haven, alltså placeringar som ofta stiger när riskerna ökar). Samtidigt har fallande oljepris tagit bort en del av den extra ”inflationspremie” som stöttat dollarn. Med inflationspremie menas att marknaden kräver högre ränta och gärna äger dollar när högre inflation väntas.
Tonläget har ändrats, men bilden är inte helt ny. Vapenvilan är tillfällig, trafiken genom Hormuzsundet är ännu inte helt normal, och marknaden ser lugnet som villkorat snarare än varaktigt. Det gör dollarn mjukare än tidigare, men ännu inte i en tydlig nedåttrend.
Lägre oljepris har försvagat dollarns viktigaste stöd
Dollarns styrka i mars drevs av två saker som hängde ihop: krigsrisk och att marknaden räknade med högre räntor under längre tid. Oljan påverkade båda. När råoljan föll kraftigt efter beskedet om vapenvila minskade skälen att fortsätta köpa dollar.
Det är viktigt eftersom USA ofta gynnas när energichocker slår hårdare mot importländer än mot exportländer, men den fördelen minskar när oljepriset faller. Marknaden räknar nu med att inflationen smittar av sig mindre än för en vecka sedan, vilket gör ”försvarspositioner” i dollar (att ligga tungt i dollar för att skydda sig) mindre attraktiva.
Problemet för dem som tror på en svagare dollar är att oljan har lättat, men inte blivit normal. Störningar i sjöfarten, politisk osäkerhet och risken för ny upptrappning gör att det fortfarande finns ett extra påslag i räntor och valutor. Med påslag menas att priser/räntor ligger högre än i ett lugnt läge, som kompensation för risk.
Inflationen begränsar fortfarande nedgången
Dollarn har försvagats, men inflationsrisken är fortfarande tillräckligt hög för att marknaden inte enkelt ska börja räkna med snabba räntesänkningar från Fed (USA:s centralbank). Enkäter i mars visade att inflationsförväntningarna på ett års sikt steg till 3,4% från 3,0%, medan väntad inflation på bensinpriser steg till 9,4%, den högsta nivån sedan energichocken 2022.
Det gör ränteläget ”trögrörligt”. En svagare dollar kräver ofta antingen tydligt lägre inflation eller klart svagare tillväxtsiffror. Just nu finns inget av detta.
Vapenvilan har minskat en del av problemet, men hushållen räknar fortfarande med högre bränslekostnader och bolag möter fortsatt höga logistikpriser (kostnader för transport och leveranser).
Därför faller dollarn kontrollerat i stället för att bryta ned kraftigt.
KPI blir nästa viktiga test
Nästa rörelse i USDX beror på om kommande KPI-statistik bekräftar att konflikten redan har spridit sig till bredare prisökningar. KPI (konsumentprisindex) är det vanligaste måttet på inflation, alltså prisökningar för hushållens varor och tjänster. Tjänstedata har redan pekat åt det hållet. Insatspriserna (företagens kostnader för material, energi och transporter) steg i den snabbaste takten på mer än 13 år, samtidigt som tillväxten bromsade – en kombination som gör centralbanker försiktiga.
Om KPI blir högre än väntat kan dollarn snabbt stabiliseras, eftersom marknaden går tillbaka till tanken om ”högre räntor längre” (att Fed väntar med sänkningar). Om KPI blir lägre än befarat kan den senaste nedgången fortsätta, eftersom marknaden då kan ta bort mer av den inflationspremie som byggdes upp under mars.
Teknisk bild för USDX
Dollarindex (USDX) handlas nära 98,68 och fortsätter rekylen ned efter att inte ha orkat hålla sig över toppen vid 100,48. Kursrörelsen visar att kraften har skiftat, med en serie lägre toppar och flera dagar med tydligt säljtryck.
Nedgången har nu pressat index under viktiga nivåer på kort sikt, vilket tyder på att uppgångsfasen har pausat och att en korrigering (en motrörelse efter en uppgång) tar form.
På kort sikt lutar trenden nedåt. Kursen ligger under glidande medelvärden för 5 dagar (99,09) och 10 dagar (99,46). Glidande medelvärde är ett genomsnitt av tidigare kurser som ofta används för att bedöma trend. Båda pekar ned och fungerar som närmaste motstånd, alltså nivåer där uppgångar ofta möter säljare.
20-dagars (99,42) planar också ut och börjar vika ned, vilket stärker bilden av tappad uppåtkraft. Det talar för att uppstudsar kan möta säljtryck om inte index tar sig upp igen.
Viktiga nivåer att följa:
- Stöd: 98,70 → 97,90 → 96,40
- Motstånd: 99,40 → 100,00 → 100,50
Fokus ligger på zonen 98,70, där kursen nu pendlar. Ett tydligt brott ned under nivån kan öppna för 97,90, där ett starkare stöd kan finnas.
På uppsidan fungerar 99,40 som närmaste motstånd. En rörelse tillbaka över nivån skulle signalera stabilisering och kan leda till en återhämtning mot den jämna nivån 100,00.
Vad marknaden bör hålla koll på härnäst
Marknaden väger nu tre faktorer: om vapenvilan håller, om sjöfarten genom Hormuzsundet förbättras så att oljan hålls nere, och om KPI bekräftar eller motsäger inflationsbilden.
En stabil vapenvila och lägre inflation skulle sannolikt fortsätta pressa dollarn. Nya hot mot Hormuz eller högre inflation än väntat kan snabbt locka tillbaka köpare.
Frågor från handlare
Varför håller dollarindex sig nära 99 i stället för att falla mer?
Dollarn har tappat en del av sitt krigsdrivna skyddspåslag, men marknaden har inte övergett den helt. Skälen är att vapenvilan är tillfällig, att störningarna i Hormuzsundet inte är borta och att inflationsrisken är fortsatt hög. Dollarn stabiliserades också efter att ha nuddat en månadslägsta nivå nära 98,525.
Vad låg bakom veckonedgången i USDX?
Den viktigaste drivkraften var den två veckor långa vapenvilan mellan USA och Iran, som bidrog till lägre oljepris och minskad oro för en snabb inflationssmäll. Det gjorde att behovet av att ligga ”defensivt” i dollar minskade jämfört med under den värsta energirörelsen i mars.
Varför spelar oljan fortfarande roll för dollarn trots vapenvilan?
Olja påverkar inflationsförväntningar och hur marknaden tolkar Fed:s räntebeslut (”Fed-prissättning”, alltså vad som redan är inräknat i marknadsräntor). Trots vapenvilan låg Brent och WTI fortsatt högt, eftersom marknaden tvivlar på hur snabbt flödena genom Hormuzsundet kan normaliseras. Så länge energin är dyr får dollarn visst stöd av förväntningar om högre räntor längre.
Varför har inte vapenvilan helt vänt efterfrågan på säkra placeringar?
För att pausen uppfattas som skör. Rapporter beskriver fortsatt osäkerhet, attacker i regionen och kvarvarande begränsningar för fartygspassager genom Hormuz. Därför ser marknaden inte lugnet som en slutlig lösning.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
