USD/JPY föll 0,66 procent på onsdagen, från nära 160,00 till runt 158,50. Nivån 160,00 har testats en gång sedan Tokyos interventionskampanj i juli 2024. Rörelsen gav lägre toppar, och kursen höll sig strax under 200-perioders EMA på 15-minutersgrafen (ett glidande medelvärde som ofta används som riktmärke för kortsiktig trend) inför Asienöppningen.
Fallet kom efter nyheter om en två veckor lång vapenvila mellan USA och Iran samt Teherans besked om att Hormuzsundet ska öppnas igen. Det dämpade efterfrågan på så kallade säkra tillgångar (placeringar som brukar köpas när riskviljan faller), efter att ha stött amerikanska dollarn och oljepriset under mars. Det gav yenen stöd.
Risker kring vapenvilan och hur marknaden tolkar den
Vapenvilan är fortsatt osäker eftersom ingen av sidorna har skrivit under det bakomliggande 10-punktsupplägget. Marknaden ser tvåveckorsperioden som ett kort andrum, inte som en varaktig lösning.
Japans statistikagenda är tunn till och med fredag. Bank of Japan väntas höja räntan den 28 april, och marknaden prisar in cirka 70 procents sannolikhet. I USA väntas bland annat kärn-PCE och BNP för fjärde kvartalet på torsdag. På fredag kommer KPI för mars samt Michigan-universitetets mätningar av hushållens humör och inflationsförväntningar (enkätdata som kan påverka ränteförväntningar).
På 15-minutersgrafen låg USD/JPY på 158,57, under 200-perioders EMA vid 158,92. Stochastic RSI (en snabb indikator som visar om marknaden är kortsiktigt ”överkörd” upp eller ned) låg nära 14. Motstånd finns kring 158,92.
Den senaste nedgången i USD/JPY, utlöst av den tillfälliga vapenvilan, bör ses som en möjlighet att positionera för hög volatilitet (stora och snabba kursrörelser), inte som en ny trend. Tvåveckorsavtalet är skört. Om det spricker kan efterfrågan på dollar som ”trygg hamn” snabbt komma tillbaka. Rekylen under 159,00 ger en bättre nivå för strategier som tjänar på stora svängningar.
Kommande amerikansk inflationsstatistik är den närmaste drivkraften. Ett alternativ är att köpa kortlöpt options-straddle (en strategi där man köper både köp- och säljoption för att kunna tjäna på en stor rörelse oavsett riktning) inför KPI- och PCE-siffrorna. Liknande lägen har visat att överraskningar kan lyfta dollarn, som när KPI i mars 2024 kom in varmare än väntat på 3,5 procent och pressade fram en snabb omvärdering i valutamarknaden.
BoJ-möte och händelserisk
På den japanska sidan finns skäl till försiktighet inför Bank of Japans möte den 28 april, även om en höjning i stort redan är inprisad. När BoJ höjde för första gången på 17 år under 2024 försvagades yenen ändå, eftersom banken signalerade fortsatt försiktighet framåt (så kallad framåtblickande vägledning, alltså hur centralbanken antyder att politiken kan bli framöver). En liknande ”sälj på nyheten”-reaktion är möjlig, vilket gör det riskfyllt att vara tydligt placerad för en starkare yen in i beskedet.
Det geopolitiska läget är skört, och risken för att vapenvilan faller är hög. Då kan paret snabbt rusa tillbaka mot 160,00. Det kan delvis skyddas med köpoptioner som ligger ”utanför pengarna” (lösenpriset ligger över dagens kurs, vilket gör dem billigare men kräver en tydlig uppgång för att ge stor effekt). Det ger en begränsad risk och möjlighet att tjäna på en snabb återkomst av dollarefterfrågan.
Till sist är 160,00 en avgörande nivå eftersom risken för officiell intervention är hög, vilket sågs i juli 2024. Precis som Japan ingrep 2022 för att stötta yenen lär ett tydligt försök att bryta över 160,00 möta motstånd. Nivån fungerar därför som ett tak tills en ny stark drivkraft uppstår.
