USD/JPY var kortvarigt över 160,00 på tisdagen för första gången sedan juli 2024, innan paret föll tillbaka till cirka 159,60 och stängde ungefär oförändrat. Nivån 160,00 har tidigare lett till direkta valutaköp/-försäljningar från Japans finansministerium (när staten går in och påverkar yen-kursen), vilket nu åter väcker spekulationer om nya åtgärder.
I Japan föll hushållens konsumtion med 1,8% i februari jämfört med samma månad i fjol. Ekonomer hade väntat -0,7%, efter -1,0% tidigare. Kontanta löneutbetalningar (lön före olika avdrag, mätt som ”cash earnings”) steg 2,7% i årstakt, i linje med prognosen men långsammare än 3,0% i januari. Det ledande konjunkturindexet (Leading Economic Index, en sammanvägd indikator som ska signalera var ekonomin är på väg) steg till 112,4.
Förväntningar på BoJ-ränta och viktig statistik
Marknaden prissätter cirka 70% sannolikhet för en räntehöjning från Bank of Japan (BoJ) senare i månaden, inför mötet den 28 april. Japans producentprisindex (PPI, ett inflationsmått på prisutvecklingen tidigare i kedjan, alltså innan priserna når konsument) kommer på torsdag.
I USA riktas blickarna mot onsdagen, där president Trump satt en deadline klockan 20.00 ET för Iran att gå med på vapenvila och åter öppna Hormuzsundet (en central sjöfartsled för oljetransporter). Pakistans premiärminister bad om två veckors förlängning. Iran avvisade tillfälliga förslag om vapenvila och oljan handlades över 100 dollar efter amerikanska attacker mot Irans Kharg Island, medan oljeinfrastruktur enligt uppgifter skonats.
FOMC-protokollet (minnesanteckningar från USA:s centralbanks räntebeslut) publiceras onsdag kväll, tillsammans med tal från Fed-ledamöterna Daly och Waller, efter att Fed lämnade räntan oförändrad på 3,50%–3,75% i mars. I 15-minutersdiagrammet låg USD/JPY på 159,57, med stöd vid 159,50, 159,30 och 159,00, samt motstånd nära 200-perioders EMA (ett glidande medelvärde som väger senaste prisrörelserna tyngre och ofta används som trendnivå) vid 159,70, därefter 159,90 och 160,20.
Optionspositionering för högre svängningar
Derivathandlare kan överväga att köpa svängningar via optioner, till exempel en lång straddle (man köper både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris och löptid, och tjänar på ett stort prisrörelse åt vilket håll som helst). Premien (kostnaden) är sannolikt hög, med implicerad volatilitet (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar) för enmånadsoptioner i USD/JPY som kan stiga över 12% från cirka 9,5% nyligen. Kostnaden kan ändå vara motiverad, givet risken för kraftiga marknadsreaktioner vid militär upptrappning eller en oväntad valutaintervention.
Vid interventionerna i slutet av 2022 utlöste finansministeriet rörelser på över fem yen under en enda handelsdag. En liknande åtgärd nu kan snabbt pressa paret tillbaka mot 155,00. Det gör ohedgade långpositioner över 159,50 mycket riskfyllda.
Den svaga statistiken för japansk konsumtion försvårar BoJ:s läge. En sämre inhemsk efterfrågan talar emot kraftiga räntehöjningar som i praktiken skulle krävas för att tydligt stärka yenen. Även om marknaden räknar med 70% sannolikhet för en höjning i månaden kan det vara otillräckligt jämfört med de större krafter som påverkar.
För den som redan ligger lång USD/JPY är riskskydd viktigt, till exempel med säljoptioner utanför pengarna (out-of-the-money puts: en säljoption där lösenpriset ligger under dagens kurs, vilket gör den billigare men kräver en större nedgång för att ge avkastning). Att köpa puts med lösen runt 158,00 kan fungera som en relativt billig försäkring mot ett snabbt fall vid intervention. FOMC-protokollet och japanska PPI-siffror kan öka svängningarna de närmaste dagarna.
