Pundet steg med över 0,20% mot USA-dollarn på tisdagen. GBP/USD handlades nära 1,3241 och låg fortfarande över öppningsnivån. Riskaptiten (viljan att ta risk i marknaden) försvagades när samtalen om vapenvila tappade fart och risken för ett amerikanskt anfall ökade i takt med att Donald Trumps tidsfrist närmade sig.
USA:s dollarindex (DXY, ett mått på dollarns styrka mot en korg av stora valutor) föll 0,14% till 99,84 samtidigt som oljepriserna steg. USA angrep Kharg Island, och Iran svarade med åtgärder mot amerikanska intressen i Förenade Arabemiraten, Irak och Saudiarabien.
Marknadens reaktion på ökade geopolitiska risker
Uppgifter gjorde gällande att samtalen mellan USA och Iran hade avbrutits, medan Tehran Times skrev att de inte var avbrutna. I amerikansk statistik föll orderingången för varaktiga varor (beställningar av dyrare varor som väntas hålla länge, som maskiner och fordon) med 1,4% i februari för andra månaden i rad, jämfört med prognoser om en nedgång på 0,5%. Samtidigt steg kärnvaror (varor exklusive transportsektorn, som ofta svänger kraftigt) med 0,8% från föregående månad, mot väntade 0,5%.
New York Fed-chefen John Williams sade att en energichock kan driva upp inflationen, och att total inflation (headline, inklusive energi och livsmedel) kan stiga till 2,75% i år. New York Feds enkät visade att inflationsförväntningarna låg på 3,4% på ett års sikt (från 3%), 3,1% på tre års sikt (från 3%) och oförändrat 3% på fem års sikt.
I Storbritannien föll S&P Global Services PMI (inköpschefsindex för tjänstesektorn, där över 50 betyder tillväxt och under 50 nedgång) till 50,5 i mars från 53,9, den lägsta nivån på 11 månader, samtidigt som insatspriserna (företagens kostnader för exempelvis material, energi och löner) steg. Senare minskade GBP/USD uppgången när dollarn återhämtade sig.
Optionspositionering i en period med lägre svängningar
Under 2025 såg vi att New York Fed räknade med inflation på 2,75%, men utfallet har blivit mer segt, med den senaste KPI-siffran i USA (CPI, konsumentprisindex som mäter prisökningar för hushåll) på 3,5%. Det gör att Federal Reserve fortsätter med en stram hållning (höga räntor för att dämpa inflationen), vilket begränsar hur mycket dollarn kan försvagas. Skillnaden i ekonomisk utveckling mellan ett svagt Storbritannien och en mer motståndskraftig USA-ekonomi fortsätter att tala för en starkare dollar mot pundet.
Den höga implicita volatiliteten (marknadens förväntade framtida svängningar, inbakad i optionspriser) som syntes under upptrappningen mellan USA och Iran 2025 har minskat tydligt. VIX (ett index som speglar förväntad börsoro i USA) ligger nu kring nivåer i mitten av ”tonåren”, jämfört med topparna då. Lägre volatilitet gör optioner billigare, vilket kan ge möjlighet att köpa säljoptioner på GBP/USD (puts, ger rätt att sälja till ett visst pris) som ett billigare sätt att spekulera i en fortsatt nedgång. Den stigande trendlinjen runt 1,3100 (en teknisk stödnivå i grafen) som höll 2025 bröts tydligt för månader sedan, vilket signalerar en nedåttrend på längre sikt.
