GBP/JPY steg något på tisdagen. Yenen pressades när högre oljepriser, kopplade till kriget mellan USA och Iran, ökade oron för Japans ekonomi. GBP/JPY handlades nära 211,60, i närheten av en veckas högsta.
Marknaden var försiktig inför en tidsfrist som USA:s president Donald Trump satt till klockan 20.00 östkusttid (00.00 GMT på onsdag). Trump sade att Iran bör ”göra en uppgörelse eller öppna Hormuzsundet” och varnade för attacker mot Irans energi- och civil infrastruktur.
Oljechock kan slå mot yenen
Att Japan är en nettoimportör av energi innebär att landet är känsligt för stigande oljepriser, som kan höja importkostnaden och öka handelsunderskottet. Finansminister Satsuki Katayama sade att myndigheterna bedömer scenarier för ekonomin och oljelager, med hänsyn till läget i Mellanöstern.
Förväntningar om högre inflation (alltså att hushåll och företag räknar med att priserna stiger) kan göra att Bank of Japan fortsätter att strama åt försiktigt. Men högre energikostnader kan samtidigt dämpa tillväxten och bromsa en normalisering av penningpolitiken (att gradvis gå från mycket låga räntor till mer ”normala”). Även Storbritannien är nettoimportör av energi, men är mindre exponerat än Japan.
Med brittisk tillväxt beskriven som skör och inflationen över Bank of Englands mål väntas räntorna ligga kvar högt längre. Marknaden prisar in upp till två räntehöjningar före årsskiftet. Ytterligare uppgång i GBP/JPY kan begränsas av interventionsrisk (risken att myndigheter går in och påverkar valutan), då USD/JPY ligger nära 160.
UK S&P Global Services PMI föll till 50,5 i mars från 53,9 i februari, under den preliminära siffran 51,2 och den lägsta nivån sedan april 2025. Composite PMI (ett sammanvägt mått för flera sektorer) sjönk till 50,3 från 53,7. Japansk statistik som kommer på onsdag inkluderar Labour Cash Earnings för februari (kontantlöneutfall, alltså ungefär den lön som faktiskt betalas ut) och Current Account (n.s.a.)-balansen (bytesbalansen, ej säsongsrensad—det vill säga utan justering för återkommande säsongsmönster).
Så kan affären byggas med optioner
Kärnan i affären är yenens sårbarhet för kraftigt stigande energipriser, som slår mot Japans handelsbalans. Under 2022 steg WTI-oljan (ett amerikanskt riktmärke för råolja) med över 60 procent på några månader efter invasionen av Ukraina, och en direkt konflikt i Hormuzsundet kan bli ännu mer allvarlig. Det kan i grunden försvaga yenen mot valutor från länder med mindre beroende av energiimport.
Samtidigt behöver man vara mycket uppmärksam på interventionsrisk från japanska myndigheter. Finansdepartementet ingrep flera gånger 2024 när dollar/yen pressades över nivån 160. Snabba, spekulativa uppgångar i GBP/JPY kan utlösa liknande försvarsåtgärder för att stödja yenen, vilket gör det riskfyllt att gå kort (satsa på nedgång) utan skydd.
För pundet är bilden mer blandad, med tecken på att ekonomin bromsar. Tjänste-PMI för mars, som föll till 50,5, var den lägsta nivån sedan april i fjol och pekar mot nära stillastående. Trots det väntas Bank of England behålla hög ränta eftersom inflationen fortfarande ligger över målet.
En mer försiktig strategi de kommande veckorna kan därför vara att ta en positiv syn på GBP/JPY via en debet call spread (en optionsstrategi där man betalar en nettokostnad genom att köpa en köpoption och samtidigt sälja en köpoption med högre lösenpris). Det ger möjlighet att tjäna på en uppgång som drivs av ränteskillnader och energiläget. Genom att sälja en köpoption med högre lösenpris mot den köpta minskar man startkostnaden och sätter ett tak för vinsten—vilket kan vara lämpligt om man vill undvika nivåer som kan trigga en officiell reaktion från Japan.
