Fokus på vapenvilesamtal
Irans utrikesdepartements talesperson Esmaeil Baghaei sade att Teheran har förberett sitt diplomatiska svar till USA och kommer att presentera det senare, enligt SNN. Om samtalen inte ger ett tydligt resultat kan oljepriser, inflationsrisker och oro för tillväxt fortsätta styra centralbankernas beslut om räntan. I Japan kan högre oljepriser öka inflationen och hålla Bank of Japan på en försiktig linje mot högre räntor, samtidigt som tillväxten kan pressas eftersom Japan importerar mycket energi. Marknaden prisar in cirka 70% sannolikhet för en räntehöjning i april och räknar med två höjningar till årets slut. Att USD/JPY handlas nära 160,00 håller risken för intervention (att myndigheter försöker påverka valutakursen genom att köpa eller sälja valuta) hög. I USA räknar marknaden nu med att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) kan låta räntan ligga stilla länge, samtidigt som ISM Services PMI (inköpschefsindex för tjänstesektorn, en tidig temperaturmätare på konjunkturen) föll till 54 från 56,1, under prognosen 55. En möjlig vapenvila mellan USA och Iran kan minska marknadens svängningar när den extra riskpremien från geopolitik försvinner. Enmånads implicita volatiliteten (marknadens förväntade svängning, utläst ur optionspriser) för USD/JPY, som steg över 15% under konfliktens topp i februari, har redan fallit mot 11% efter dessa uppgifter. Om diplomatiska framsteg fortsätter kan fler försöka sälja volatilitet, till exempel via en ”kort straddle” (optionsstrategi där man säljer både köp- och säljoption på samma nivå för att tjäna på låg kursrörelse).Förändrad Fed-prissättning
En kombination av fredssamtal och svagare amerikanska siffror, som missräkningen i ISM för tjänstesektorn, ändrar bilden av Fed. Ränteterminer (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på framtida räntor) visar nu cirka 40% sannolikhet för en räntesänkning till tredje kvartalet, upp från under 10% för bara en vecka sedan. Det pressar dollarn när räntesänkningar åter blir aktuella. För USD/JPY är 160,00 ett tydligt tak, förstärkt av hotet om japansk intervention. Med en svagare dollar i botten och starkt motstånd kring 160,00 framstår uppsidan som begränsad och riskbilden lutar nedåt. Att köpa säljoptioner (”put”, som ger rätt att sälja till ett visst pris) med lösenpris under 159,00 ger ett sätt att ta position för en snabb nedgång med på förhand känd risk, antingen vid bekräftad vapenvila eller vid intervention. Vi bör komma ihåg perioderna med stora japanska interventioner 2022 och 2024, som fick paret att falla flera hundra pips (ett pip är en liten standardiserad kursrörelse i valutahandel) inom timmar. Historiskt agerar japanska myndigheter oftast när marknaden är översträckt och när en global faktor, som en ändrad Fed-linje, samtidigt ger stöd. Den miljön håller på att växa fram, vilket gör långa positioner nära 160,00 särskilt riskfyllda. En vapenvila kan också försvåra Bank of Japans planering, eftersom lägre oljepris dämpar inflationstrycket. WTI-olja (en amerikansk riktolja, ofta använd som referenspris) som handlades över 110 dollar per fat i fjol har redan backat, vilket kan minska trycket på BoJ att genomföra de två räntehöjningar marknaden väntar sig i år. Den här skillnaden i penningpolitik—med Fed mer ”duvaktig” (mer benägen att sänka räntan) och BoJ mindre ”hökaktig” (mindre benägen att höja)—är fortsatt en viktig drivkraft för en lägre USD/JPY de kommande veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
