OCBC-strategerna Sim Moh Siong och Christopher Wong skriver att stigande oljepriser och ökad efterfrågan på säkra placeringar har stött USA-dollarn, vilket ändrar den tidigare bilden av en jämn nedgång. De räknar med en starkare dollar de kommande månaderna. Samtidigt väntas dollarindexet DXY (ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) glida något lägre det närmaste året, men fortsatt få stöd av motståndskraftig amerikansk tillväxt, en arbetsmarknad som stabiliseras och en centralbank (Federal Reserve, Fed) som håller räntan hög längre än marknaden tidigare trott. De säger att oljans snabba uppgång har vridit deras kortsiktiga valutaprognos mot en starkare USD, efter att tidigare ha väntat gradvis försvagning kopplad till osäkerhet kring USA:s politik, förbättrad global tillväxt och ansträngda värderingar. De pekar också på att den amerikanska jobbrapporten för mars var starkare än väntat, vilket minskar sannolikheten för att Fed sänker räntan mer. Det går i linje med att marknaden har prisat in en mer ”hökaraktig” Fed (alltså att Fed väntas hålla räntan högre/längre) sedan konflikten mellan USA och Iran trappades upp.

Near Term Dollar Outlook

Den senaste veckan har sentimentet förbättrats på hoppas om nedtrappning, med Brent (ett globalt riktmärke för oljepris) som föll tillbaka från veckans tidiga toppar nära 119 USD per fat. De tillägger att förväntningarna om högre räntor blev mindre, och att USD utvecklades blandat mot G10-valutorna (de tio mest handlade utvecklade valutorna). De bedömer att om en nedtrappning blir trovärdig kan USD återgå till en svag nedåttrend när energirisken minskar. En svagare dollar senare under året kopplas till att oljan faller tydligt under andra halvåret 2026, medan nedsidan kan begränsas av motståndskraftig amerikansk tillväxt och ökad efterfrågan på säkra placeringar. Den ursprungliga planen för 2026, som byggde på en svagare dollar, är nu inaktuell. Vi har reviderat vår syn och lutar nu mot dollarstyrka de kommande månaderna, drivet av oljepriser och en motståndskraftig amerikansk ekonomi. Dollarindexet (DXY) var nyligen uppe på en sexmånadershögsta nivå kring 106,50, vilket speglar skiftet i marknadsläget. Med Mellanösternoron som drivkraft är osäkerheten fortsatt hög. Att Brent snabbt föll tillbaka från toppen nära 119 dollar visar hur fort marknaden kan vända på nyheter om nedtrappning. Därför är det rimligt att köpa optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) för att skydda sig mot tvära kast eller dra nytta av väntade prisrörelser.

Trading And Hedging Implications

Den starka jobbrapporten för mars, som visade att USA skapade 295 000 jobb medan arbetslösheten låg kvar på 3,7 procent, talar för en mer ”hökaraktig” Fed. Det har tydligt minskat den sannolikhet för räntesänkningar som tidigare var inprisad i terminsmarknaden (futures, standardiserade kontrakt för framtida köp/sälj) för andra halvåret. Därför bör man överväga räntederivat (finansiella instrument vars värde styrs av räntor) som bygger på att Fed håller räntan oförändrad över sommaren. Olja är fortsatt den viktigaste drivkraften för dollarns riktning, så affärer bör utformas med energipriset i fokus. Även om Brent har backat till cirka 114 dollar per fat pressar den höga nivån fortsatt energiimporterande ekonomier som Japan och Europa. Det gör det intressant att ligga kort EUR/USD (tjäna på att euron faller mot dollarn) eller köpa köpop­tioner i USD/JPY (call-optioner, som ger rätt att köpa) så länge energichocken består. Även om en nedtrappning sker och oljepriserna faller senare i år framstår dollarns fallrisk som begränsad. USA:s BNP-tillväxt (GDP, värdet av all produktion i ekonomin) ligger just nu kring 2,1 procent i årstakt, klart över eurozonens 0,5 procent, ett mönster som också syntes under stora delar av 2025. Den här motståndskraften gör att en strategi kan vara att sälja säljoptioner långt under aktuell nivå på DXY (”out-of-the-money puts”, optioner som bara blir värda något vid en tydlig nedgång) för att få in en optionspremie (ersättningen man får), med antagandet att en eventuell försvagning blir begränsad.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto