Societe Generale-ekonomer uppger att euroområdet går in i en ny energichock men att motståndskraften är bättre och att beroendet av olja och gas är lägre än under det senaste decenniet. Simuleringar med NiGEM (en ekonomisk modell som används för att räkna på olika scenarier) i deras huvudscenario visar att högre energipriser skulle kunna sänka BNP (värdet av allt som produceras i ekonomin) i euroområdet med cirka 0,2–0,3 procentenheter. De räknar med att ekonomin lämnar en svag period och att tillväxten blir högre än den långsiktigt hållbara nivån (”potential”). Drivkrafter är enligt dem tyska finanspolitiska stimulanser (statliga satsningar/skattesänkningar), motståndskraftig konsumtion, AI-relaterade investeringar (satsningar kopplade till artificiell intelligens) och en återhämtning på bostadsmarknaden, i ett huvudscenario kopplat till konflikten i Iran.

Euro Area Fiscal Outlook

De bedömer att euroområdets offentliga underskott stiger från 3,1% av BNP 2024 till omkring 3,4% 2025 och 2026. Tysklands offentliga underskott väntas öka från 2,4% av BNP 2025 till 4,3% 2026, och även andra länder väntas utnyttja sitt finanspolitiska utrymme (möjlighet att öka utgifter utan att direkt bryta mot mål/regler). Med KPI-inflationen (övergripande inflationstakt) väntad runt 2% 2027 ser de inget behov av åtgärder från ECB (Europeiska centralbanken) på kort sikt. De räknar med räntehöjningar på 25 baspunkter (0,25 procentenheter) i december 2026 och juni 2027, med risk att det sker tidigare, möjligen redan i juni. Euroområdet hanterar dagens energiprisläge oväntat starkt, en tydlig skillnad mot tidigare chocker. Återhämtningen som började under andra halvåret 2025 framstår som robust, enligt Eurostats snabbestimat för BNP-tillväxten i Q1 2026 på 0,5%, över förväntan. Detta tyder på ett stabilt underliggande driv i ekonomin. Motståndskraften förklaras av fortsatt stark efterfrågan från hushållen och offentliga utgifter, särskilt det tyska finanspaketet som antogs i slutet av förra året. Effekter syns redan: tyska fabriksorder har stigit tre månader i rad fram till februari 2026. Tillsammans med en bostadsmarknad på väg tillbaka väntas detta hålla tillväxten över ”potential”.

Implications For Rate Markets

För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på något annat, som räntor) pekar detta mot att ECB så småningom höjer räntan, men tidpunkten är avgörande. Huvudscenariot är första höjningen i december 2026, vilket betyder att marknaden för korta räntor kan prisa in åtgärder för tidigt. Det kan skapa möjligheter i instrument som Euribor-terminer (terminskontrakt kopplade till euroräntor) för dem som tror på en avvaktande ECB. Den största risken är att stark statistik tvingar ECB att agera tidigare, kanske redan vid junimötet. Den senaste inflationssiffran för mars 2026 på 2,6% var något högre än väntat, vilket ger de mer räntehökniga (de som vill höja räntan snabbare) i rådet argument. Att använda optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) för att skydda sig mot en snabbare räntebana under andra kvartalet kan vara en rimlig strategi. Det är också värt att notera hur mycket Europas energiläge har förbättrats sedan krisen 2022. Den stora utbyggnaden av LNG-import (flytande naturgas som kan fraktas med båt) och mer förnybar energi har gjort ekonomin mindre känslig för prisrörelser. Gaslagren är nu 65% fyllda, klart över femårssnittet för början av april, vilket ger en tydlig buffert mot nya störningar.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto