Stramare marknad för raffinerade produkter och inflationsrisk
EU:s lager av diesel och flygbränsle låg i slutet av 2025 i snitt på mindre än två månaders förbrukning. Regeringar använder skatter och begränsningar av marginaler (hur mycket företag får lägga på i påslag) för att hålla nere bränslekostnaderna, vilket väcker frågor om trovärdigheten i de offentliga finanserna. Mer inflationsdata för mars från länder utanför euroområdet väntas de kommande veckorna, vilket kan påverka räntebeslut. Beslutsfattare väntas undvika tydliga besked, eftersom osäkerheten kring priser och tillgång är stor. Prognosen som nämns räknar med som mest ytterligare en räntehöjning från Europeiska centralbanken (ECB), Bank of England och Sveriges Riksbank. Norges Bank har redan signalerat en höjning. Ser vi tillbaka på början av 2025 räknade vi med att inflationen skulle bita sig fast, driven av stigande energipriser, särskilt diesel. Förväntan var att centralbankerna skulle leverera minst en ytterligare räntehöjning för att dämpa trycket. Men ECB:s sista höjning kom i mitten av 2025, och banken har därefter sänkt sin viktigaste inlåningsränta (räntan banker får på sina pengar hos ECB) till 2,75 % per förra månaden.Marknadens positionering när penningpolitiken är osäker
Inflationsbilden har förändrats tydligt det senaste året. Den övergripande inflationen enligt Harmonised Index of Consumer Prices (HICP, ett EU-jämförbart konsumentprisindex) för mars 2026 kom in på mer hanterliga 2,1 %. Men kärninflationen (inflation rensad för energi och livsmedel) ligger kvar på höga 2,7 %. Skillnaden gör läget svårare för ECB, eftersom det underliggande pristrycket inte har klingat av fullt ut trots en svagare konjunktur. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en annan tillgång, som räntor) talar detta för att positionera sig för osäkerhet i räntebanan. Optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja) på EURIBOR-terminer (terminskontrakt kopplade till den korta marknadsräntan i euroområdet) kan användas för att handla på svängningar, eftersom marknaden är splittrad om ECB pausar sina räntesänkningar på grund av seg kärninflation. Skillnaden mellan marknadens prissättning och ECB:s försiktiga signaler skapar möjligheter i ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig). Den akuta bristen på diesel som befarades i början av 2025 har lättat, när europeiska lager byggts upp under vintern. Brentolja handlas nu nära 85 dollar per fat, klart under krisens toppar men fortfarande tillräckligt högt för att skapa press. Geopolitiska risker i viktiga globala sjöfartsleder håller priserna uppe, vilket gör optionsstrategier för att skydda sig mot plötsliga energiprischocker fortsatt rimliga. Dessutom börjar frågorna om statsfinansiell trovärdighet, som väcktes 2025 av statliga bränslesubventioner (bidrag som sänker priset), få konsekvenser. När flera euroländer pressas att minska sina budgetunderskott enligt återupplivade EU-regler finns mindre utrymme för finanspolitisk stimulans (statliga åtgärder som ökar efterfrågan) för att stödja tillväxten. Det kan öka svängningarna i valutapar med euro, vilket gör positioner som tjänar på högre volatilitet (större kursrörelser) i EUR/USD-optioner till ett möjligt alternativ.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
