Geopolitisk risk och dollarn
USA:s president Donald Trump sade att Irans civila infrastruktur, inklusive kraftverk och broar, kan förstöras om Teheran inte öppnar Hormuzsundet igen senast tisdag. Iran uppgav att transitering kan återupptas om en del av intäkterna avsätts som kompensation för krigsrelaterade skador, och ett avtal inom de närmaste 48 timmarna beskrevs som osannolikt. Marknaden fokuserar också på stigande energipriser och risken för att inflationen tar fart igen. Handlare prissätter en högre sannolikhet för att Federal Reserve (USA:s centralbank) höjer räntan 2026, vilket kan stärka USA-dollarn och begränsa uppgången i NZD/USD. Fokus flyttas nu till USA:s ISM Services PMI senare under den nordamerikanska sessionen. (PMI är ett inköpschefsindex som visar om tjänstesektorn växer eller krymper.) Handeln är tunn, eftersom många marknader har helgstängt på annandag påsk. NZD/USD får en mindre rekyl från fyramånaderslägsta och tar sig över 0,5700. Bakgrunden är att prat om vapenvila mellan USA och Iran tillfälligt minskar dollarns status som ”trygg hamn” (en valuta som investerare brukar söka i oroliga tider). Det speglar en liten förflyttning tillbaka mot mer riskfyllda placeringar.Ränteoro och positionering
Den här lättnadsuppgången ser skör ut, eftersom chanserna till en uppgörelse inom 48 timmar bedöms som låga och de geopolitiska riskerna är fortsatt påtagliga. Hormuzsundet är fortsatt en känslig punkt. USA:s energimyndighet EIA (Energy Information Administration) uppger att cirka 21% av världens dagliga oljeflöde passerar där. Den underliggande spänningen gör att oljepriserna svänger kraftigt och håller marknaden på helspänn. Samtidigt följs Federal Reserve noga, eftersom energiprisernas uppgång till följd av konflikten ökar oron för inflation. Enligt terminsprissättningen (marknadens inbakade förväntningar) i CME FedWatch Tool – ett verktyg som visar hur marknaden bedömer framtida räntebeslut – ligger nu sannolikheten på cirka 65% för en räntehöjning till julimötet. Högre USA-räntor brukar tynga NZD/USD och gör en större återhämtning svårare. I detta läge har den implicita volatiliteten i NZD/USD-optioner stigit. (Implicita volatiliteten är marknadens förväntade framtida svängningar, utläsbar ur optionspriser.) Enmånadsnivån ligger nu runt 12%, upp från ett snitt på 9% förra kvartalet. Det talar för strategier som kan tjäna på stora rörelser, som att köpa straddle eller strangle (optionsupplägg där man köper både köp- och säljoptioner för att gynnas av stora kursrörelser oavsett riktning). Att sälja optionspremie (ta betalt för att utfärda optioner) är nu riskfyllt utan en tydlig marknadssyn. Vi såg ett liknande mönster i fjol, när en geopolitisk upptrappning i mitten av 2025 fick paret att falla från 0,6100 till under 0,5850 innan det hittade stöd. Det påminner om att rörelserna kan komma snabbt, vilket gör skyddande säljoptioner (puts) eller andra optioner med längre löptid till ett rimligt sätt att säkra sig. En viktig skillnad nu är att penningpolitiken går isär: en mer ”hökaktig” Fed (benägen att höja räntan för att bekämpa inflation) och en mer försiktig Reserve Bank of New Zealand (Nya Zeelands centralbank). För tillfället är 0,5700 en avgörande nivå, men den övergripande trenden är fortsatt svag. Tydliga besked om vapenvila kan utlösa en snabb uppgång, men det skulle snarare ses som ett läge att ompröva negativa positioner på bättre nivåer. ISM Services PMI senare i dag kan ge nya ledtrådar om styrkan i USA:s ekonomi.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
