Inflationen ses som den viktigaste risken
Schmid hänvisade till stark efterfrågan, högre produktivitet (att ekonomin producerar mer per arbetad timme) och relativt låg arbetslöshet som medvind för USA:s ekonomi. Han sade också att USA:s ekonomiska motståndskraft inte ska underskattas. Han sade att Fed inte kan räkna med att inflation kopplad till högre oljepriser blir övergående (tillfällig). Han räknar med att varaktigt högre oljepriser dämpar tillväxten något. Han sade att högre energipriser lyfter inflationen, även så kallad kärninflation (inflation rensad från bland annat energi och livsmedel för att bättre spegla den underliggande prisutvecklingen). Den största risken är nu att inflationen blir kvar nära 3 %, vilket innebär att Fed inte kan vara passiv kring vart priserna är på väg. Den senaste KPI-siffran (Konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) för mars, 3,4 % i årstakt, stärker oron och visar att pristrycket inte avtar så snabbt som man hoppats. Det talar för att centralbanken måste fullfölja åtgärder som bekräftar stabila inflationsförväntningar.Marknaden prisar om utsikterna för räntesänkningar
Marknaden bör ompröva tron på snara räntesänkningar, eftersom räntorna kan behöva ligga högre längre. Tidigare hade marknaden räknat med flera sänkningar i år, men den synen håller snabbt på att försvinna. Optionshandel (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) kopplad till SOFR-terminer (ränteterminer baserade på SOFR, en kort marknadsränta i USA) visar ökad efterfrågan på positioner som tjänar på att Fed håller räntan oförändrad över sommaren. USA:s ekonomi ska inte underskattas: stark konsumtion och låg arbetslöshet ger medvind. Den senaste jobbrapporten visade ytterligare en stark ökning med 250 000 jobb, och arbetslösheten låg kvar på låga 3,7 %. Det ger Fed utrymme att fokusera på inflationen utan att direkt frukta en nedgång. Inflationen från högre oljepriser behöver inte bli ett kortvarigt problem. Med WTI-olja (ett amerikanskt riktmärke för råolja) över 92 dollar per fat, upp 15 % på sex veckor, kan högre energipriser sprida sig till kärninflationen. Det kan bromsa tillväxten något men påverkar framför allt den totala inflationen. Osäkerheten kring politiken ökar risken för större svängningar på marknaden. VIX (CBOE Volatility Index, ofta kallat ”skräckindex” och ett mått på förväntad börsvolatilitet) har stigit mot 16, vilket speglar växande oro för Feds nästa steg. En mer hökaktig linje (att prioritera högre ränta för att pressa ned inflationen) kan också stärka dollarn, vilket gör köpoptioner på DXY (dollarindex som mäter dollarn mot en korg av valutor) mer efterfrågade.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
