Silver (XAG/USD) steg på tisdagen till omkring 73,70 dollar vid skrivande stund, upp 5,14% för dagen. Priset gick upp när den amerikanska dollarn försvagades och riskaptiten (viljan att ta risk på marknaden) förbättrades efter uppgifter om USA:s Iranpolitik och Hormuzsundet.
The Wall Street Journal rapporterade att USA:s president Donald Trump sagt till medarbetare att han är öppen för en diplomatisk lösning med Iran. Enligt uppgifterna bedömer tjänstemän att ett återöppnande av Hormuzsundet med våld skulle förlänga insatsen bortom en första tidsplan på fyra till sex veckor.
Lägre geopolitisk spänning minskar ofta efterfrågan på så kallade säkra tillgångar, som silver, som investerare brukar söka när osäkerheten ökar. Trots det stärktes silvret när marknaden vägde in möjligheten till lägre oljepriser om en vapenvila minskar risken för störningar.
De senaste veckorna har högre energipriser, kopplade till leveransproblem i Mellanöstern, ökat oron för att inflationen biter sig fast. Den bakgrunden kan få centralbanker att hålla en stram penningpolitik (höga räntor och mindre stimulans), vilket brukar minska intresset för tillgångar utan löpande avkastning, som silver.
Om spänningarna fortsätter att avta och oljan faller kan marknaden räkna med mindre strama beslut framöver. Det stöder silver, eftersom priset påverkas av inflationsförväntningar och ränteförväntningar, utöver rollen som trygg placering.
Efter den senaste uppgången till 73,70 dollar menar vi att prisrörelsen i silver nu i större utsträckning drivs av inflationsförväntningar än av direkt efterfrågan på trygghet. Marknaden räknar med att en diplomatisk lösning i Mellanöstern kan pressa oljepriserna och därmed minska trycket på centralbanker att hålla räntorna höga. Utsikten till en mer mjuk penningpolitik (lägre räntor eller signaler om sänkningar) gör silver, som inte ger ränta, mer intressant.
Den bilden stärks av att Brentolja (Nordsjöolja som ofta används som globalt riktmärke) nyligen fallit omkring 8% från över 110 dollar per fat efter nyheter om minskad konflikt. Vi ser det som extra viktigt eftersom den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för februari visade att kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) låg kvar högt på 3,4%, vilket gjort den amerikanska centralbanken Federal Reserve försiktig. En varaktig nedgång i energipriser ses nu som den tydligaste vägen mot att Fed kan börja sänka räntan.
För handlare som tror att diplomatin får övertaget kan köp av köpoptioner (rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett visst pris) på silverterminer (kontrakt om framtida köp/sälj) eller relaterade ETF:er (börshandlade fonder) vara ett sätt att fånga vidare uppgång. Eftersom den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida prissvängningar) fortfarande är hög efter den senaste oron kan en så kallad call spread (kombination av köp- och säljposition i köpoptioner med olika lösenpris för att sänka kostnaden) vara ett effektivt sätt att minska startkostnaden. Det ger möjlighet att vara med om berättelsen om lägre inflation och en mer mjuk Fed fortsätter att få fäste.
Samtidigt är läget starkt beroende av att diplomatin lyckas, och en omsvängning kan utlösa en snabb nedgång i silver. Vi minns hur en liknande råvaruuppgång i slutet av 2025 snabbt rullades tillbaka när tidiga uppgifter om en lösning i leveranskedjorna (flödet av varor från produktion till kund) visade sig vara fel. Därför kan handlare överväga att köpa säljoptioner (rätt att sälja till ett visst pris) med medellång löptid som skydd (hedge, alltså riskminskning) mot att samtalen faller samman och oljepriserna sticker upp igen.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
