Korrelationen mellan guld och olja förändras
När oljepriset steg ökade inflationsrisken (risken för att priser i ekonomin stiger). Då tog marknaden bort tidigare förväntningar om räntesänkningar från USA:s centralbank Federal Reserve (Fed). När oljepriset föll ökade tron på räntesänkningar igen. De två senaste handelsdagarna steg både guld och olja samtidigt. Fed funds‑terminer (terminspriser som visar marknadens förväntningar på Feds styrränta) prisar nu inte in fler räntesänkningar, och marknaden väntar inte heller några räntehöjningar. Om oljepriset fortsätter upp kan högre inflation pressa ned realräntan (ränta efter inflation). Då kan guld få stöd, även om marknaden inte räknar med räntehöjningar från Fed. Ett välkänt mönster är på väg tillbaka, men det är viktigt att komma ihåg vad som hände 2025. Då tyngde stigande oljepriser guldet eftersom det ökade inflationsoron och fick marknaden att släppa tron på räntesänkningar från Fed. Resultatet blev en ovanlig negativ korrelation (att två tillgångar oftare rör sig åt olika håll), där den ena steg när den andra föll.Konsekvenser för traders
Den omvända relationen var direkt kopplad till förväntningar om räntan, och de har nu förändrats tydligt. Marknaden har i praktiken tagit bort fler räntesänkningar för överskådlig tid, och räntehöjningar ses inte som sannolika. Det ändrar hur en oljeuppgång påverkar guldpriset. I slutet av mars 2026 har WTI‑olja (amerikansk referensolja) stigit tillbaka över 85 dollar per fat på nya farhågor om utbudet, samtidigt som de senaste KPI‑siffrorna (konsumentprisindex, ett mått på inflation) visar att inflationen ligger kvar runt 2,9 procent. När Fed funds‑terminerna pekar på en längre paus från centralbanken straffar marknaden inte längre guldet lika mycket för oljeledd inflationsoro. Fokus flyttas i stället tillbaka till realräntorna. Det talar för att handlare i derivat (finansiella instrument vars värde bygger på en underliggande tillgång, som optioner och terminer) kan överväga strategier som tjänar på att korrelationen mellan råvarorna blir mer positiv. En fortsatt oljeuppgång kan höja inflationsförväntningarna utan att Fed svarar mer ”hökskt” (mer inriktat på åtstramning och högre räntor). Det skulle pressa ned realräntan och gynna guld, som inte ger någon löpande avkastning (ingen ränta). De kommande veckorna kan en lång position i köpoptioner på guld (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) eller guldterminer (avtal om köp till ett bestämt pris framåt i tiden) fungera som en säkring mot stigande oljepriser. Den tioåriga realräntan ligger runt 1,4 procent, och varje inflationsuppgång som inte följs av motsvarande uppgång i nominella räntor (ränta före inflation) gör guldet mer attraktivt. Guld steg över 4 procent under första kvartalet 2026 när det här nya läget började få fäste. Därför väntas stigande oljepriser fortsätta ge stöd åt guldet så länge marknaden tror att Fed ligger still med räntan. Handlare bör hålla koll på en varaktig rörelse i oljan över 87 dollar som en möjlig signal om ett nytt lyft i guld mot 2.400 dollar per uns. Det skulle vara en återgång till en mer traditionell relation som tillfälligt stördes i fjol.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
