Tillväxtdata och kortsiktigt läge
Februarisiffror visade att industriproduktionen (fabrikernas samlade produktion) föll 2,1 procent jämfört med föregående månad och att detaljhandelsförsäljningen (butikernas försäljning) minskade 0,2 procent i årstakt. Dessa data bedöms vara mindre relevanta för dagens läge. Nästa viktiga datapunkt är Tankan-enkäten för första kvartalet (Bank of Japans stora företagsundersökning om stämningsläge), som väntas ge vägledning inför centralbankens policymöte. Stigande energikostnader och en svag yen kan minska hushållens köpkraft och tynga återhämtningen. Vi bedömer att marknaden ser en hög sannolikhet för en räntehöjning i april, drivet av stigande oljepriser och en fortsatt svag yen. Efter att USD/JPY (växelkursen mellan dollar och yen) nyligen testat nivån 152 ökar trycket på centralbanken att agera. Handlare kan överväga att köpa säljoptioner (optioner som tjänar på fallande kurs) på USD/JPY eller bygga en “call spread” (strategi med två köpoptioner som begränsar både risk och möjlig vinst) på JPY för att positionera sig för en möjlig förstärkning av valutan. Förväntningarna på ett policysskifte har höjt den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i yenpar, vilket gör optioner dyrare. Tre månaders implicit volatilitet i USD/JPY ligger runt 9,5 procent, tydligt upp från bottennivåerna i slutet av 2025. Det tyder på att en höjning är väntad, men att storleken på marknadsreaktionen är en viktig osäkerhet.Räntepositionering och riskfyllda tillgångar
På räntemarknaden positionerar vi för en brantare räntekurva (större skillnad mellan korta och långa räntor) genom att sälja terminskontrakt (standardiserade avtal om köp/sälj längre fram) på korta japanska statsobligationer, JGB (Japanese Government Bonds). Det är en direkt positionering för att Bank of Japan höjer styrräntan, i linje med beslutet i mars 2024 att lämna minusräntor (räntor under noll). En oväntat hökaktig signal (mer inriktad på att strama åt med högre räntor) i kommande Tankan kan påskynda omprissättningen. För aktier kan en räntehöjning bli en motvind för Nikkei 225, som legat nära rekordnivåer över 40.000 punkter. Vi säkrar långa aktieportföljer genom att köpa “out-of-the-money” säljoptioner (optioner med lösenpris långt från dagens nivå, ofta billigare men kräver större rörelse) på Nikkei-terminer. Erfarenheterna efter höjningen 2024 visar att börsen kan försvagas kortsiktigt även om trenden på längre sikt är positiv.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
