Geopolitisk risk och oljans prisreaktion
Huthirörelsen i Yemen avfyrade robotar mot Israel, vilket ökade riskerna kring sundet Bab el-Mandeb. Hormuzsundet är i praktiken stängt. Normalt passerar ungefär 21 procent av världens oljekonsumtion där. Goldman Sachs bedömer att marknaden lägger på en ”riskpremie” på 14–18 dollar per fat, alltså ett extra prispåslag på grund av krigs- och störningsrisk. Stängningen av Hormuz sedan början av mars bedöms ha tagit bort cirka 17,8 miljoner fat per dag från normala flöden, samtidigt som Irak har utlyst force majeure på utlandsägda oljefält (force majeure betyder att leveranser kan stoppas eller avtal inte kan uppfyllas på grund av extraordinära händelser). OPEC+ har signalerat inga produktionsökningar före tredje kvartalet 2026, medan ett akut utsläpp av 400 miljoner fat från strategiska lager inte har eliminerat underskottet. EIA (USA:s energimyndighet) räknar med att Brent ligger över 95 dollar på kort sikt, för att sedan falla till cirka 80 dollar i tredje kvartalet och runt 70 dollar vid årets slut om konflikten tar slut och Hormuz öppnas igen. WTI steg omkring 48 procent i mars. Federal Reserve (USA:s centralbank) höll räntan på 3,50–3,75 procent den 18 mars och signalerade en sänkning först 2026. CME FedWatch (ett marknadsbaserat verktyg som visar sannolikheter för framtida räntebeslut utifrån terminspriser) visar inga sänkningar under resten av 2026 och 80 procents sannolikhet för oförändrat i april. Trump satte den 6 april som deadline för att Hormuz ska öppnas igen, efter en förlängning på tio dagar. Kharg står för cirka 90 procent av Irans oljeexport. Goldman Sachs uppgav att en långvarig stängning kan göra att Brent testar rekordnivån från 2008 nära 147 dollar. Onsdagens EIA-rapport väntas visa en lagerminskning på 1,2 miljoner fat efter förra veckans uppbyggnad (lagerminskning betyder att oljelagren sjunker). När WTI ligger över 100 dollar per fat är stora och snabba prisrörelser den viktigaste faktorn att hantera. Det syns i CBOE:s volatilitetsindex för råolja, OVX, som har legat över 55. Det är historiskt höga nivåer och signalerar extrem osäkerhet. För handel med derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på exempelvis oljepriset) innebär det att optionspremier (priset för en option) är mycket höga, vilket gör direkta köp av köpoptioner eller säljoptioner dyrt. Den kraftiga nyhetsrisken från Washington och Teheran skapar en tydlig ”positiv snedfördelning” i optionsmarknaden. Det betyder att köpoptioner (som tjänar på stigande pris) är mycket dyrare än säljoptioner med motsvarande avstånd från dagens pris, eftersom marknaden fruktar en snabb prisuppgång mer än ett ras. Liknande snedfördelning sågs i början av Ukrainakriget 2022, strax innan WTI steg mot 120 dollar.Handelsupplägg vid hög volatilitet
Den kommande deadlinen den 6 april är en typisk binär händelse, där utfallet i praktiken blir ”antingen eller”. Ett diplomatiskt genombrott kan snabbt radera krigspremien på 14–18 dollar, medan ett angrepp mot Kharg kan lyfta priset mot 115 dollar. Eftersom optioner är dyra kan så kallade vertikala spreadar ge en riktad position med bestämd risk och lägre startkostnad: exempel är bull call spread (köp av en köpoption och samtidig försäljning av en annan på en högre lösenprisnivå) eller bear put spread (köp av en säljoption och samtidig försäljning av en annan på en lägre lösenprisnivå). På utbudssidan har den faktiska stängningen av Hormuz tagit bort stora volymer från marknaden, något som uttag ur strategiska reserver inte har löst. En liknande, men mindre, utbudschock sågs tredje kvartalet 2019 efter attacker mot saudiska anläggningar, vilket gav ett prisgap uppåt i Brent på nära 20 procent på en dag. Den nuvarande störningen är mer långvarig och större, vilket ger stöd åt marknaden. Även makroläget spelar in, eftersom energidriven inflation gör att Fed i praktiken får svårt att sänka räntan. När CME FedWatch visar nära noll sannolikhet för en räntesänkning 2026 stärker de höga energipriserna bilden av stagflation (svag tillväxt i kombination med hög inflation). Den svaga amerikanska jobbrapporten för februari, med bara 92 000 nya jobb, visar hur skör ekonomin är. På kort sikt bör handlare bevaka viktiga tekniska nivåer (prisnivåer som många använder som stöd och motstånd). Dagsgrafen visar ett starkt stöd kring 95–96 dollar. Det kan bli en nivå att överväga om priset faller tillbaka utan att konflikten får en tydlig lösning. En tydlig stängning över 101 dollar skulle signalera att marknaden i allt högre grad prisar in att diplomatin misslyckas inför den 6 april.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
