Jerome Powell sade att det finns en målkonflikt mellan Feds (USA:s centralbank) två uppdrag, och att det därför är rimligt att man inte är helt enig. Han sade att penningpolitiken är väl avvägd för att kunna avvakta och se hur den nuvarande situationen utvecklas, och att Fed inte vet vilka effekter det får på ekonomin. Han sade att Fed är fast besluten att få ned inflationen till 2 procent på ett varaktigt sätt. Han beskrev tullrelaterad inflation som en engångseffekt, alltså en prisnivåhöjning som sker en gång, som kan lyfta inflationen med 0,5 till 1 procentenhet.

Avvägningar i penningpolitiken

Powell sade att händelser i Mellanöstern påverkar bensinpriserna. Han sade att Fed ofta ”ser igenom” utbudschocker (tillfälliga störningar som minskar utbudet och driver upp priser), men måste följa inflationsförväntningarna (vad hushåll och företag tror om framtida inflation). De verkar vara förankrade, vilket betyder att de ligger stabilt nära målet. Han sade att forskning ofta visar att centralbankens köp av långfristiga tillgångar (till exempel statsobligationer med lång löptid) pressar ned långräntor och stödjer ekonomin, och att det ligger något i det. Han lade till att de nackdelar som många förutspådde med en stor balansräkning (centralbankens samlade innehav av värdepapper och andra tillgångar) inte har blivit verklighet. Powell sade att Fed måste vara helt oberoende och opolitisk, medan reglering ser annorlunda ut sedan Dodd-Frank (en amerikansk reform efter finanskrisen som skärpte reglerna för banker och finansmarknader). Han sade att det är en period med mycket låg jobbtillväxt och att något mer långsiktigt kan vara på väg att hända, utanför den normala konjunkturcykeln (de vanliga svängningarna mellan hög- och lågkonjunktur). Han sade att AI (artificiell intelligens) gör människor mer produktiva, och att han är optimistisk på medellång och lång sikt. Han sade också att det är en svår tid att ta sig in på arbetsmarknaden.

Marknadseffekter och positionering

Vi ser att Fed anser att penningpolitiken är i ett läge där man kan ”avvakta”, i linje med vad man väntade sig 2025. När styrräntan (federal funds rate, den viktigaste korta räntan i USA) har legat kvar på 5,25 procent de tre senaste mötena bör handlare räkna med att marknaden rör sig sidledes på kort sikt. CME:s FedWatch Tool (ett marknadsbaserat verktyg som visar sannolikheter för framtida räntebeslut utifrån terminspriser) prissätter nu 65 procents sannolikhet för en räntesänkning till mötet i juli 2026, vilket signalerar att marknaden räknar med en omsvängning. Målet om 2 procents inflation är fortsatt Feds officiella linje, vilket motiverar dagens höga räntor. Men när det senaste KPI-utfallet (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) för februari 2026 visar att inflationen har bromsat in till 2,8 procent ökar trycket att sänka räntan. University of Michigans enkät över inflationsförväntningar (en återkommande undersökning som ofta citeras på marknaden) ligger kvar nära 2,9 procent på fem års sikt, vilket ger Fed utrymme att senare lätta på politiken utan att skrämma marknaden. Varningarna från 2025 om en tuff arbetsmarknad syns nu i statistiken. Jobbrapporten för februari 2026 visade en svag ökning på 95 000 nya jobb utanför jordbruket (non-farm payrolls, det viktigaste måttet på jobbtillväxt i USA), en tydlig inbromsning från snittet på 180 000 per månad under stora delar av 2025. Den här svagheten driver marknadens mer ”duvaktiga” förväntningar (att räntorna ska sänkas) och stödjer strategier som gynnas av fallande räntor, som att köpa SOFR-terminer (räntefutures kopplade till SOFR, en marknadsränta som används som referens i USA). Man bör också komma ihåg tendensen att ”se igenom” utbudschocker, vilket är relevant i dagens läge. Förra veckans spänningar i Hormuzsundet fick WTI-oljan (en amerikansk referensolja) att stiga 8 procent till över 82 dollar per fat, vilket ökade osäkerheten. Det talar för att köpa volatilitet (positioner som tjänar på större prisrörelser) via optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) på energi-ETF:er (börshandlade fonder) som XLE kan vara ett rimligt skydd mot nya geopolitiska utspel. Synen att Feds stora balansräkning inte har lett till stora risker består. Balansräkningen ligger fortfarande över 6,8 biljoner dollar, och den gradvisa minskningen har inte skapat de marknadsstörningar som många befarade för ett år sedan. Det minskar risken för en plötslig likviditetsbrist (att det blir svårt att få tag i finansiering) och kan ge stöd för långsiktigt positiva positioner i derivat på aktieindex (finansiella kontrakt vars värde följer ett index som S&P 500).

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto