Inflationen i mars bekräftar begränsat utrymme för politiken
Den senaste siffran visar samma bild som tidigare. En hög månadsökning på 1,2% var väntad, vilket minskar risken för en omedelbar marknadsreaktion. Det stärker synen att Europeiska centralbanken (ECB) har liten möjlighet att lätta på sin linje för räntorna. Energipriserna i terminskontrakt (avtal om framtida pris) steg kraftigt under fjärde kvartalet, vilket gjorde utfallet mer sannolikt. Kärninflationen, som rensar bort energipriser för att visa mer varaktiga prisökningar, steg också och pekar på att prisökningarna biter sig fast. Marsutfallet ligger i linje med dessa tidigare rörelser. För räntemarknaden talar detta för ”högre räntor längre” och därmed högre tyska statsobligationsräntor. Den vanligaste positionen är fortsatt att ligga kort i Bund-terminer (terminskontrakt på tyska statsobligationer), eftersom räntorna bedöms ha lättare att stiga än att falla. Någon stor omvärdering väntas inte i dag, men eventuella nedgångar i räntor kan snabbt ses som tillfällen att sälja. Den utdragna inflationen kan dämpa börsstämningen och fungera som ett tak för tyska DAX-index. Handlare kan använda optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja) för att positionera sig för en stillastående eller svagt negativ marknad, exempelvis genom att sälja köpoptioner som ligger långt över dagens nivå (”out-of-the-money”). När siffran är känd kan även den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar) falla på kort sikt.Stöd för euron och positionering
Euron kan få fortsatt stöd av statistiken eftersom den stärker bilden av att ECB håller en mer åtstramande linje (”hökaktig”, det vill säga mer fokuserad på att bekämpa inflation). I USA har centralbanken Federal Reserve signalerat en möjlig paus i sina räntehöjningar, samtidigt som amerikansk KPI-inflation (konsumentprisindex) nyligen fallit till 3,1%. Positioner som bygger på en starkare euro, särskilt mot USA-dollarn, framstår därför som rimliga de närmaste veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
