Konsekvenser för ECB:s policy
Den tyska inflationen i mars kom in högre än väntat: 1,1 procent från föregående månad. Det sätter press på marknadens antagande om att Europeiska centralbanken (ECB) sänker räntan i sommar. Det kan öka svängningarna (volatiliteten) i prissättningen, särskilt i derivat, alltså finansiella kontrakt vars värde styrs av något annat, som europeiska räntor. Marknaden börjar snabbt räkna bort en räntesänkning i juni, som nyligen sågs som mycket sannolik när ECB:s inlåningsränta låg på 3,0 procent. Att KPI-utfallet lyfter årstakten till 3,1 procent tyder på att inflationsarbetet inte är klart. Då blir strategier som gynnas av högre korta räntor under längre tid mer relevanta, till exempel att köpa säljoptioner (puts), alltså rätten att sälja till ett visst pris, i EURIBOR-terminer. EURIBOR är en referensränta för lån mellan banker i euroområdet, och terminskontrakt på EURIBOR används för att handla förväntningar om framtida räntor. Euron har stärkts på beskedet och passerat 1,0950 mot dollarn. Det kan signalera ett trendskifte efter valutans svaghet i slutet av 2025. Kortsiktiga köpoptioner (calls), alltså rätten att köpa till ett visst pris, i EUR/USD kan få stöd om ECB uppfattas som mer hökaktig, det vill säga mer inriktad på att hålla räntor högre för att bekämpa inflationen. För aktiemarknaden är fortsatt inflation en motvind, särskilt för tyska DAX, som nyligen nådde rekordnivån 18 500. Utsikter om stramare penningpolitik, alltså att centralbanken håller räntor högre eller minskar stimulanser, kan pressa bolagsvinster och värderingar. Skyddande säljoptioner på DAX, eller en negativ strategi med optionsspridning, kan därför vara aktuellt de kommande veckorna. Läget påminner om 2023, när marknaden ofta underskattade inflationen och centralbankernas vilja att hålla en stram linje. Då steg volatiliteten kraftigt efter liknande överraskningar, vilket syntes i VSTOXX, ett index som mäter förväntade kursrörelser i europeiska aktier (ungefär som ett ”rädsloindex” för Europa).Utsikter för positionering i volatilitet
Vi räknar med att den implicita volatiliteten, alltså den svängning som marknaden prisar in via optionspriser, stiger i europeiska tillgångar. Det kan skapa möjligheter för den som positionerar sig för större marknadsrörelser.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
