EUR/JPY föll efter små uppgångar och handlades nära 184,00 under måndagens asiatiska handel. Rörelsen kom efter att den japanska yenen stärktes efter kommentarer från Bank of Japan-chefen Kazuo Ueda. Ueda sade att svängningar i valutakursen (snabba upp- och nedgångar i växelkursen) har en ”stor påverkan på Japans ekonomi och priser” och att BoJ ”noggrant kommer att följa valutautvecklingen”. Uttalandet tolkades som en varning om att myndigheterna kan agera mot ensidiga rörelser i yenen (när kursen rör sig nästan bara åt ett håll).

BoJ-signaler och ränteförväntningar

En ”Summary of Opinions” (sammanställning av ledamöternas synpunkter) från BoJ:s marsmöte visade att flera beslutsfattare fortsatt väntar sig stramare penningpolitik (högre räntor eller mindre stimulanser) snart. En ledamot stödde ytterligare räntehöjningar om prognoserna för tillväxt och priser infrias, medan en annan sade att tidpunkten beror på Mellanöstern samt på löner, inflation och finansiella förhållanden (läget på kredit- och kapitalmarknader). I Europa sade ECB-rådsledamoten François Villeroy de Galhau att beslutsfattare kan reagera om inflationsuppgång driven av energi sprider sig. Han sade att en energichock kopplad till krig kring Iran kan lyfta inflationen på kort sikt, medan ECB inte kan förhindra den första uppgången. Marknaden inväntar Tysklands preliminära inflationssiffror för mars senare på måndagen, inklusive HICP och KPI. HICP (harmoniserat konsumentprisindex, EU:s jämförbara inflationsmått) och KPI (konsumentprisindex, nationellt inflationsmått) kan påverka förväntningarna på ECB:s nästa steg. Vi ser ett välkänt mönster i EUR/JPY, som nu handlas nära 188,50. Om vi ser tillbaka till samma period 2025 blev Bank of Japan mer orolig när paret låg runt 184,00. De verbala varningarna från Ueda i fjol gjorde lite för att stoppa yenens långsiktiga försvagning.

Volatilitet och konsekvenser för positionering

Den stora skillnaden nu är det inhemska inflationstrycket, som envist legat över målet på 2,5% under flera kvartal. Det gör hot om valutaintervention (att staten eller centralbanken köper/säljer valuta för att påverka kursen) mer trovärdiga än 2025. Finansdepartementet spenderade över 9 biljoner yen på interventioner i slutet av 2022, vilket visar viljan att agera kraftfullt när vissa nivåer passeras. Spänningen mellan en mer ”hökaktig” BoJ (centralbank som lutar åt högre räntor) och en fortsatt svag yen driver upp den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i optionsmarknaden. Handlare bör överväga strategier som tjänar på en snabb, plötslig rörelse snarare än en långsam trend. Risken för ett snabbt fall på 3–4 ”siffror” (ungefär 3–4 yen i kursrörelse) i EUR/JPY är klart högre nu än för ett år sedan. På andra sidan korset (valutaparet) har Europeiska centralbanken begränsat handlingsutrymme. Även om fjolårets energichock från Iran-konflikten har klingat av, kom tysk inflationsdata för mars 2026 in högre än väntat på 2,7%. Det gör det svårare för ECB att överväga räntesänkningar, vilket ger ett underliggande stöd för euron. Mot bakgrund av att EUR/JPY handlas på de högsta nivåerna på flera decennier kan köp av ”out-of-the-money” säljoptioner (putoptioner med lösenpris under dagens kurs) vara ett billigt sätt med begränsad risk (maxförlusten är premien) att positionera sig för en rekyl. Till exempel kan vecko- eller månadsoptioner med lösenpris runt 185,00 ge stor potential om BoJ till slut agerar. Kostnaden för dessa optioner är en begränsad försäkring mot en kraftig omsvängning. Vi bör nu följa den kommande japanska Tankan-undersökningen (BoJ:s kvartalsenkät om företagens stämningsläge) och eurozonens preliminära KPI-estimat (snabb inflationssiffra). Dessa datapunkter blir nästa stora drivkrafter för valutaparet. Tecken på försvagade ekonomiska förhållanden kan ändra bilden för någon av centralbankerna.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto