USA:s femåriga inflationsförväntningar bland konsumenter låg på 3,2 procent i mars. Utfallet var i linje med prognoserna.
När femåriga inflationsförväntningar kommer in exakt som väntat, på 3,2 procent, är huvudpoängen att osäkerheten på kort sikt minskar. Det brukar göra att marknadens förväntade svängningar sjunker. Med andra ord kan det vara läge att överväga strategier som tjänar på att svängningarna blir små, till exempel att sälja optionspremie på stora index. Optionspremie är det pris man får eller betalar för en option. Marknaden har redan tagit in informationen, så vi räknar inte med någon plötslig reaktion från Federal Reserve, Fed, enbart på grund av den här siffran.
Rapporten stärker bilden från Fed-mötet i förra veckan, där räntan lämnades oförändrad och tonen var avvaktande. Med tanke på att den senaste CPI-rapporten – konsumentprisindex, ett mått på inflationen – visade att kärninflationen, alltså inflation utan mat och energi, fortfarande låg runt 3,5 procent, bekräftar dagens långsiktiga förväntan på 3,2 procent att marknaden tror på ”högre räntor längre”. Vi bör därför inte positionera oss för stora, snabba räntesänkningar nästa kvartal.
För aktiederivat är detta en miljö som passar strategier som utgår från att index rör sig inom ett intervall, till exempel på SPX, S&P 500-index. VIX – ett mått på förväntad volatilitet i S&P 500 och ofta kallat ”rädsloindex” – handlas nu kring 14,5, vilket är lågt. I ett sådant läge kan en iron condor, en optionsstrategi som försöker tjäna på att priset håller sig inom ett intervall, vara intressant. Det görs genom att sälja optioner utanför det förväntade spannet och ta in premie. Marknaden verkar nöjd med att röra sig sidledes tills nästa tydliga drivkraft, till exempel en ändring i arbetsmarknadsstatistiken.
På räntemarknaden innebär stabiliteten att avkastningskurvan – sambandet mellan räntor och löptider – sannolikt inte skiftar kraftigt de närmaste veckorna. Optioner på SOFR-terminer, där SOFR är en vanlig kort amerikansk referensränta och terminer är kontrakt om framtida räntenivåer, visar fallande volatilitetspåslag. Volatilitetspåslag är den extra ”osäkerhetskostnad” som ofta ligger inbakad i optionspriser. Det gynnar i regel den som säljer optioner. Vi ser det som en signal att minska exponeringen mot affärer som kräver stora räntesvängningar och i stället fokusera mer på strategier som ger löpande intäkter.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
