Tidigare Bank of Japan-chefen Haruhiko Kuroda sade att centralbanken bör fortsätta att föra penningpolitiken mot mer normala nivåer. Han sade att en räntehöjning i april vore det mest väntade. Han sade att ett krig mellan USA och Iran skulle kunna påskynda räntehöjningar. Han sade att Bank of Japan inte bör göra paus i normaliseringen.

BoJ Normalisation Outlook

Kuroda sade att det inte skulle vara ett problem att höja räntan 3–4 gånger för att nå cirka 1,50% år 2027. Den japanska yenen reagerade knappt och USD/JPY var marginellt högre nära 160,00. Bank of Japan är Japans centralbank och ansvarar för penningpolitiken, alltså hur räntor och likviditet styrs i ekonomin. Målet är prisstabilitet, med ett inflationsmål på cirka 2%. År 2013 inledde banken en mycket expansiv politik med ”kvantitativa och kvalitativa lättnader” (stora köp av tillgångar för att pressa ned räntor), genom att köpa exempelvis statsobligationer och företagsobligationer. År 2016 infördes minusränta (ränta under noll) och banken började styra räntan på tioåriga statsobligationer (att hålla den kring en viss nivå). Därefter höjdes räntan i mars 2024. Den expansiva politiken försvagade yenen, särskilt 2022 och 2023 när Japan hade mycket lägre räntor än andra stora centralbanker. Trenden vände delvis 2024 när banken började lämna den extremt expansiva linjen.

Implications For The Yen

Inflationen steg över 2% efter en svagare yen och högre globala energipriser. Förväntningar om stigande löner bidrog också. Uttalanden från en tidigare BoJ-chef pekar på att centralbanken kan överväga en räntehöjning redan i april. Det stärker bilden av att normaliseringen av penningpolitiken, som tog fart 2024, fortsätter. Det gör BoJ:s kommande möten extra viktiga för aktörer med exponering mot yenen. Uttalandena ligger i linje med japansk statistik som talar för fortsatt åtstramning, alltså att politiken blir mindre expansiv. Japans underliggande KPI (kärninflation, som rensar bort vissa mer rörliga priser) för februari 2026 låg på 2,3% och var därmed fortsatt över 2%-målet. Preliminära resultat från vårens löneförhandlingar ”Shunto” (årliga löneuppgörelser) visar dessutom en genomsnittlig löneökning på cirka 4,1%, vilket kan driva inflation via högre efterfrågan. Trots detta är yenen fortsatt svag, med USD/JPY kring 160,00. Det visar att den stora ränteskillnaden mellan Japan och USA fortfarande väger tyngst för valutahandlare. Även om BoJ höjer är räntorna i USA klart högre, vilket gynnar så kallade carry trades (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en med högre ränta), något som pressar yenen. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på ett underliggande pris, som valuta) kan detta innebära högre valutavolatilitet, alltså större och snabbare kursrörelser, de kommande veckorna. Optionspriser kan börja spegla högre sannolikhet för en rörelse runt BoJ:s möte i april. Strategier som straddle eller strangle (optionsupplägg som tjänar på stora rörelser, oavsett riktning) kan då bli mer intressanta. Frågan är om en faktisk höjning räcker för att stärka yenen, eller om marknaden i stället säljer när nyheten väl kommer (”sell the fact”, alltså att kursen faller efter att en väntad händelse inträffar). Tidigare, efter de första policyförändringarna 2024 och 2025, lyckades yenen inte behålla någon tydlig förstärkning. Att räntan på sikt kan nå cirka 1,50% till 2027 tyder på en mycket långsam process. Det talar för att kortsiktiga svängningar kan öka, men att den bredare trenden med yen-press från stora ränteskillnader kan bestå.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto