Christodoulos Patsalides, en ECB-beslutsfattare och chef för Cyperns centralbank, sade att det inte finns något behov av att skynda med förändringar i penningpolitiken förrän mer information finns tillgänglig. Han sade att ECB ännu inte har tillräckligt med underlag för att avgöra om den nuvarande utvecklingen bör bortses från eller påverka räntebesluten. Han sade att det bara har gått två veckor sedan sista datumet för prognoserna. Han sade att det inte har skett någon förändring i krigets varaktighet eller intensitet sedan dess, och beskrev läget som fortsatt i linje med huvudscenariot (bankens grundantagande).

Waiting For More Data

Han sade att beslut inte bör fattas på magkänsla, och att mer information behövs innan man agerar. Han sade också att han inte tänker hasta in i något beslut. Euron reagerade knappt på kommentaren. I skrivande stund var EUR/USD marginellt lägre nära 1,1520. ECB är eurozonens centralbank, med säte i Frankfurt, och har som mål att hålla inflationen runt 2% med hjälp av styrräntor (de räntor som påverkar bankernas lånekostnader och därmed hela ekonomin). Beslut om penningpolitiken fattas åtta gånger per år av direktionen (Governing Council), som består av cheferna för de nationella centralbankerna och sex fasta ledamöter, inklusive ordföranden Christine Lagarde. Kvantitativa lättnader innebär att centralbanken skapar nya euro för att köpa tillgångar, som stats- eller företagsobligationer (räntepapper). Det brukar försvaga euron och användes 2009–11, 2015 och under covidpandemin. Kvantitativ åtstramning betyder att man slutar nettoköpa obligationer och inte längre återinvesterar när obligationer förfaller (när pengarna betalas tillbaka). Det brukar gynna euron.

Market Implications Ahead

Vi ser att ECB:s beslutsfattare signalerar en period utan åtgärder. De betonar behovet av mer data innan räntan kan ändras. Det tyder på att man de närmaste veckorna inte bör räkna med oväntade räntehöjningar eller räntesänkningar. Den senaste snabbstatistiken för inflationen i euroområdet ligger kvar på 2,4%, vilket fortfarande är över centralbankens mål på 2%. Samtidigt har de senaste prognoserna för BNP-tillväxt (tillväxt i ekonomin) sänkts till svaga 0,1%, vilket skapar ett svårt läge för beslutsfattarna. Den här konflikten mellan seg inflation och svagare tillväxt förklarar viljan att avvakta. Den försiktiga linjen lär dämpa svängningarna i korta marknadsräntor i euroområdet. Det syns i VSTOXX, ett volatilitetsindex (mått på förväntade prisrörelser och osäkerhet) som ligger runt 18, vilket signalerar osäkerhet men ingen akut panik. Därför kan strategier som tjänar på en sidledes marknad övervägas, som att sälja korta optionspositioner som tjänar på att EUR/USD rör sig lite (en strategi som får betalt i form av premie men kan ge stora förluster vid kraftiga rörelser). Euron väntas förbli utan tydlig riktning mot dollarn och handlas nu nära 1,0850. När ECB ligger still finns ingen tydlig drivkraft som snabbt lyfter valutan via ränteskillnader (skillnaden mellan räntor i två ekonomier som ofta påverkar valutakurser). Avsaknaden av en tydlig linje från Frankfurt lär hålla EUR/USD inom det senaste handelsintervallet. Vi minns serien av försiktiga räntesänkningar som ECB genomförde under stora delar av 2025 när inflationen föll från topparna efter pandemin. Men den nuvarande pausen tyder på att den enkla delen av nedgången i inflationstakten är över. Det innebär att ribban för nya policybeslut, åt båda håll, nu är betydligt högre.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto