Vid en bred börsnedgång faller ofta kurserna över hela linjen. Därför kan en screening (ett urval baserat på nyckeltal) hjälpa till att skilja svaga kurser från svaga bolag. Målet är att hitta bolag som ändå kan växa, försvara sin lönsamhet, skapa kassaflöde (pengar som faktiskt blir kvar i verksamheten) och finansiera driften utan press. Screeningen använde stora och likvida aktier (lätt att köpa och sälja utan att påverka priset för mycket): USA-noterade bolag över 25 miljarder dollar i börsvärde, samt bolag i Västeuropa, Asien och Kanada över 10 miljarder dollar. Därefter filtrerades bolag med en uppgång från 52-veckorshögsta på under 20 (dvs aktien ligger minst cirka 20% under sin högsta nivå senaste året) och en genomsnittlig årlig omsättningstillväxt (CAGR, genomsnittlig tillväxt per år över en period) över 10% de senaste fem åren.

Quality And Balance Sheet Filters

Kraven var rörelsemarginal (andel av intäkterna som blir rörelseresultat) över 20, avkastning på investerat kapital (ROIC, hur effektivt bolaget använder kapital i verksamheten) över 10 och avkastning på eget kapital (ROE, lönsamhet i förhållande till ägarnas kapital) över 15. Det sattes också ett krav på fri kassaflödesavkastning (free cash flow yield, fritt kassaflöde i förhållande till börsvärdet) över 2% (USA) och över 4% (utanför USA), samt nettoskuld i relation till EBITDA under 2 (EBITDA är rörelseresultat före räntor, skatt och avskrivningar; måttet visar ungefärlig intjäningsförmåga, och kvoten visar skuldbördan i förhållande till den). Värderingskontrollerna var P/E för kommande 12 månader under 25 (forward P/E, värdering baserad på förväntad vinst) och PEG för kommande 12 månader under 1,5 (PEG, P/E justerat för vinsttillväxt). USA-screeningen smalnade ned till 8 namn: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Micron Technology, AppLovin, Newmont, Adobe och Autodesk. Den icke-USA-baserade screeningen smalnade ned till 10 namn: Novo Nordisk, Zijin Mining Group, Barrick Mining, Pop Mart International, Experian, Kinross Gold, Pan American Silver, Evolution Mining, Genmab och Endeavour Mining. Utfallet är en kortlista för vidare analys, inte ett beslutsverktyg. Börsens senaste nedgång på 15% från januaritopparna har pressat upp CBOE Volatility Index (VIX, ett index som mäter förväntade svängningar i S&P 500 och ofta kallas “rädsloindex”) över 28, vilket skapar en orolig miljö. I sådana lägen bör vi inte behandla alla fallande aktier lika. Nedgången kan skapa möjligheter om vi kan skilja starka bolag med tillfälligt svaga kurser från bolag som är svagare i grunden.

Using Volatility To Express Views

Bolag som Nvidia och Microsoft ser sin implicita volatilitet stiga med marknaden (implicit volatilitet är marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar, inom optionspriser), vilket kan göra det mer attraktivt att sälja optionspremier (premien är priset man får eller betalar för en option). Vi såg hur dessa bolag höll rörelsemarginaler över 20% under konsolideringen 2025 (konsolidering: en period med sidledes handel och lugnare trend), vilket stärker bilden. Att sälja kontantsäkrade säljoptioner (cash-secured puts: man säljer en säljoption och håller kontanter för att kunna köpa aktien om man blir “tilldelad”) kan vara ett sätt att antingen inkassera en hög premie eller köpa kvalitetsaktier billigare om börsen faller mer. Fokus bör ligga på relativ styrka (att ett bolag klarar sig bättre än marknaden eller jämförbara bolag) i stället för att försöka pricka en exakt botten. Data från den stora nedgången 2022 visade att bolag med hög avkastning på kapital och låg skuldsättning föll betydligt mindre än Nasdaq 100-indexet (ett teknik- och tillväxttungt USA-index). Det talar för att använda optioner för att positionera sig för att kvalitetsbolag utvecklas bättre än svagare konkurrenter eller än index. Listan utanför USA lyfter en annan typ av kvalitet, med namn som Novo Nordisk och Barrick Gold. Med inflationsutfallet i februari 2026 högre än väntat på 3,8% stärks argumenten för att äga bolag med prissättningsmakt (förmåga att höja priser utan att tappa kunder) eller exponering mot reala tillgångar (tillgångar som råvaror). Köpoptioner på guldgruvbolag (call options: rätt att köpa aktien till ett visst pris) kan fungera som en effektiv hedge (skydd) om inflationsoron fortsätter att driva nedgången. Vi bör hålla hårt i balansräkningsfiltret med nettoskuld/EBITDA under 2. Centralbankernas stramare kreditvillkor innebär att högt belånade bolag löper klart större risk för finansieringsstress (svårigheter att refinansiera eller klara räntekostnader). Det gör dem mindre lämpliga för långsiktiga köp och kan vara mer intressanta för negativa optionsstrategier (bearish: strategier som tjänar på fallande kurser). Även för kvalitetsbolag är värderingsdisciplin avgörande, vilket är skälet till att forward P/E-filtret finns med. Att sälja säljoptioner på ett kvalitetsbolag innebär lägre risk om värderingen redan pressats ned tydligt från toppnivåer. Fokus är inte de mest nedpressade aktierna, utan de starkaste bolagen som nu handlas till mer rimliga priser.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto