Bank of Englands penningpolitiska kommitté (MPC, Monetary Policy Committee) Megan Greene sade på onsdagen att det finns en risk att inflationsförväntningarna stiger om bankens inflationsprognoser stämmer, enligt Reuters. Hon sade att det finns ”många skäl” till att läget skiljer sig från 2022–23.
Greene sade att räntorna är högre och att ekonomin har mer lediga resurser (”slack”, alltså att efterfrågan är svagare och att det finns outnyttjad kapacitet på arbetsmarknaden och i företagen) än 2022–23. Hon sade att avvägningen för penningpolitiken kan bli svårare den här gången, med större risker på nedsidan för ekonomin.
Hon sade att arbetstagare och företag kan reagera snabbare på inflationens effekter än de gjorde 2022–23. Hon tillade att stigande inflationsförväntningar hos hushållen inte nödvändigtvis innebär så kallade andra-rundans effekter (”second-round effects”, alltså att högre priser leder till högre lönekrav och därefter ännu högre priser), men att det kan peka på ökad risk.
Greene sade att hon inte var sugen på att rösta för en räntehöjning förra veckan. Hon sade också att de finansiella villkoren har stramats åt (alltså att det blivit dyrare eller svårare att låna och att kreditgivningen blivit tuffare) och att detta kommer att påverka ekonomin.
Det finns en växande oro för att inflationsförväntningarna kan släppa från målet (”unanchored”, alltså att hushåll och företag inte längre tror att inflationen återgår till 2 procent). Senaste KPI-siffran (CPI, konsumentprisindex) visar att inflationen biter sig fast över målet på 3,1 procent, vilket gör penningpolitiken svårare. Samtidigt visar ekonomin svaghet, med BNP-tillväxt (GDP, bruttonationalprodukt) på bara 0,1 procent förra kvartalet, vilket gör fler räntehöjningar mindre sannolika på kort sikt.
Det talar för att räntemarknaden kan röra sig i ett sidledes intervall den närmaste tiden, medan centralbanken avvaktar. Handlare kan överväga optionsstrategier, som en straddle (köp av både köp- och säljoption för att tjäna på stora rörelser åt båda håll) på SONIA-terminer (ränteterminer kopplade till Storbritanniens korta referensränta). Till skillnad från den tydliga räntehöjningsfasen för några år sedan är vägen framåt nu mer osäker.
Kombinationen av seg inflation och en ekonomi som tappar fart innebär en tydlig risk för brittiska pundet. En stagflationsmiljö (svag tillväxt samtidigt som inflationen är hög) gör valutan mindre attraktiv, vilket kan pressa pundet mot dollarn. Att köpa säljoptioner (put options, alltså rätten att sälja till ett förutbestämt pris) i GBP/USD kan vara ett sätt att positionera sig för ett svagare pund de kommande månaderna.
För aktiemarknaden innebär stramare finansiella villkor en motvind för brittiska aktier. Risken för en nedgång i ekonomin har ökat, vilket kan pressa vinster och värderingar i FTSE (Storbritanniens ledande aktieindex, ofta FTSE 100). Handlare kan därför överväga skydd, exempelvis genom att köpa säljoptioner på FTSE 100-index för att minska risken vid en nedgång.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
