USA:s exportprisindex steg 3,5 procent i årstakt i februari. Det kan jämföras med 2,6 procent tidigare.
Att exportprisindexet blev högre än väntat är en signal om att inflationen biter sig fast mer än marknaden trott. Siffran på 3,5 procent i årstakt tyder på att prisökningarna inte bara är ett inhemskt problem, utan att högre priser förs vidare till omvärlden. Det minskar sannolikheten för en snar räntesänkning från Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank.
Nu behöver förväntningarna på Fed:s räntebesked justeras de kommande veckorna. Marknadens prissättning, enligt CME Group (en stor derivatbörs som visar hur aktörer värderar framtida räntelägen), har efter rapporten sänkt sannolikheten för en räntesänkning i juni från över 60 procent i förra veckan till omkring 35 procent. Det innebär att terminskontrakt på korta räntor (kontrakt som speglar förväntningar om den korta styrräntan) kan falla när handlare räknar med en mer ”hökaktig” Fed (det vill säga en centralbank som prioriterar att hålla räntan hög för att dämpa inflationen) under längre tid.
Detta gynnar en starkare amerikansk dollar. Dollarn kan stärkas när USA väntas ha högre räntor än omvärlden. Dollarindex, DXY (ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor), steg vid tidigare tillfällen kraftigt när förhoppningar om räntesänkningar försvann. Ett sätt att ta position är att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett visst pris) på DXY eller börshandlade fonder, ETF:er (fonder som handlas som aktier), som följer dollarn, mot valutor där centralbankerna är mer ”duvaktiga” (mer benägna att sänka räntan och stimulera ekonomin).
För börsen är detta motvind, eftersom högre räntor under längre tid kan pressa värderingarna. VIX-index (CBOE Volatility Index, ofta kallat ”skräckindex”, som mäter förväntad börsvolatilitet via optionspriser) har redan stigit från runt 14 till 17,5 efter nyheten, vilket speglar ökad osäkerhet. Ett sätt att skydda sig är att köpa säljoptioner, så kallade putar (optioner som ger rätt att sälja till ett visst pris), på stora index som S&P 500 och Nasdaq 100 för att minska risken vid en möjlig nedgång.
Givet sambanden kan en rimlig strategi vara att positionera sig för större ränterörelser och en starkare dollar. Ett alternativ är att använda köpoptioner på DXY som skydd, eller för att finansiera köp av säljoptioner i räntekänsliga sektorer som teknik och fastigheter. Det ger möjlighet att dra nytta av dollarrörelsen och samtidigt skydda portföljen mot en möjlig börspress.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
