Euro Area Uk Divergence
Nomura sätter ett villkor för att ECB ska höja, kopplat till oljepriset. Om Brent (ett globalt riktmärke för råolja) ligger kvar på 95–100 dollar per fat till ECB:s junimöte, skulle ECB höja räntan med 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) i juni och igen i september. Marknaden prissätter nu ungefär tre räntehöjningar från ECB till årsskiftet, vilket enligt bedömningen är en feltolkning av läget. Förväntningarna drivs av den senaste energichocken från Irankriget, men ekonomin är svagare nu än under 2022. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer ett underliggande pris, som räntor) kan se detta som ett läge att gå emot en marknad som framstår som alltför ”hökorienterad” (det vill säga för inriktad på högre räntor). Den stora skillnaden mot 2022 är att kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) är lugnare; februari 2026 låg den på 2,1%, långt från de 5% som sågs 2022. Inköpschefsindex för industrin (PMI, en snabb temperaturmätare på aktiviteten; under 50 betyder minskning) pekade också på nedgång vid 48,5, vilket signalerar svag efterfrågan jämfört med perioden efter pandemin då centralbanker pressades att agera mer kraftfullt.Trading Implications For Rates
En tydlig skillnad syns mellan euroområdet och Storbritannien, där tjänsteinflationen är mer ”klibbig” (svår att få ned). Löneökningarna i euroområdet enligt förhandlade avtal har också dämpats tydligt jämfört med topparna under 2025, vilket minskar risken för en löne-prisspiral (att högre löner driver upp priser som i sin tur driver krav på ännu högre löner). Det talar för att ECB har mindre skäl att höja räntan än BoE. Handlare kan därför överväga positioner som bygger på att ECB-räntorna blir lägre än vad terminskurvan antyder (marknadens prissatta framtida räntor). Det kan till exempel göras genom att köpa Euribor-terminer med förfall i december 2026 (terminskontrakt kopplade till korta euromarknadsräntor; priset stiger om förväntade räntehöjningar försvinner). Ett annat sätt är att ”ta emot fast ränta” i korta ränteswappar (swappar är avtal där man byter räntebetalningar; att ta emot fast innebär att man tjänar om marknadsräntorna faller relativt dagens prissättning). Den största risken är oljepriset. Brent har nyligen varit uppe vid 98 dollar per fat i månaden. Om oljan ligger kvar i intervallet 95–100 dollar när junimötet närmar sig kan ECB pressas till en motvillig höjning för att hålla inflationsförväntningarna i schack (förväntningar om framtida inflation som kan påverka lönekrav och prissättning). Utvecklingen på energimarknaden de närmaste veckorna blir avgörande att följa. Skapa ett livekonto hos VT Markets och börja handla nu.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
