Storbritannien höll en auktion av 10-åriga statsobligationer. Räntan (avkastningen) steg till 4,911 %.
Vid den förra auktionen i 10-åriga obligationer var räntan 4,585 %. Räntan ökade från 4,585 % till 4,911 %.
Den kraftiga uppgången i räntan på brittiska 10-åriga statsobligationer till 4,911 % visar att marknaden räknar med högre styrränta under längre tid. Det pekar på att Bank of England kan behöva föra en stramare penningpolitik (höja räntan eller låta den ligga kvar högt) för att få ned en inflation som biter sig fast. En möjlig position är att sälja terminskontrakt på brittiska statsobligationer (Long Gilt-futures) för att tjäna på fallande obligationspriser, eftersom obligationspriser normalt sjunker när räntan stiger.
Resultatet är extra viktigt eftersom kärninflationen (inflation utan mer svängiga priser som energi och livsmedel) i förra månadens siffror låg kvar på 3,9 %, klart över bankens mål på 2 %. Vi följer nästa penningpolitiska möte (MPC, räntekommittén) noga. Räntemarknaden via ränteswappar (kontrakt där man byter fast ränta mot rörlig ränta) signalerar nu större sannolikhet för en räntehöjning än en sänkning.
En så snabb ränterörelse gör att svängningar blir en tydlig handelsmöjlighet. Den förväntade volatiliteten (”implied volatility”, marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar) i korta räntekontrakt i pund och i optionspriser på Gilts väntas öka. Det gör strategier som att köpa en straddle (köpa både köpoption och säljoption med samma lösenpris och löptid, för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) mer intressanta för den som tror på fortsatt stora svängningar. Det innebär att marknaden prissätter högre osäkerhet i brittiska räntor de kommande månaderna.
För valutan borde högre ränta teoretiskt stärka pundet och kunna lyfta GBP/USD mot motståndsnivån 1,2800 (en nivå där kursen ofta har svårt att bryta upp). Samtidigt finns risken att högre räntor speglar oro för stagflation (svag tillväxt samtidigt som inflationen är hög), vilket på sikt kan tynga pundet. En möjlig strategi är att använda optioner för att kunna vinna på båda scenarierna: köpoptioner (calls) för en kortsiktig uppgång och säljoptioner (puts) som skydd om kursen vänder ned mot 1,2500.
Utsikterna för räntan är negativa för brittiska aktier, eftersom högre finansieringskostnader pressar vinster och värderingar. Räntekänsliga sektorer som bygg och detaljhandel är särskilt utsatta, vilket kan tynga FTSE 100. Det kan motivera att skydda aktieportföljer genom att köpa säljoptioner på index eller ta korta positioner via terminskontrakt (futures), alltså positioner som stiger i värde när index faller.
Rörelsen sticker också ut globalt: ränteskillnaden (yield spread, skillnaden i ränta) mellan brittiska statsobligationer och tyska statsobligationer (Bunds) ligger runt 2,5 procentenheter och har ökat. Det tyder på att marknaden ser Storbritanniens inflationsproblem som större än euroområdets. Det kan öppna för så kallade relativvärdesaffärer (positioner som bygger på skillnader mellan två marknader), till exempel att köpa tyska obligationer och samtidigt sälja brittiska Gilts, för att dra nytta av att skillnaden kan fortsätta förändras.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
