Stramare utbud och effekter på raffinaderier
Enligt rapporten har detta hållit utbudet stramt för asiatiska oljeraffinaderier (anläggningar som gör bränslen som bensin och diesel av råolja). Det uppges också ha begränsat produktionen av raffinerade produkter. På marknaden steg West Texas Intermediate (WTI, en amerikansk riktolja som ofta används som jämförelsepris) med 0,75 procent till 97,93 dollar per fat vid tidpunkten för publicering. När WTI närmar sig 100 dollar per fat ser vi leveransminskningen som en tydlig signal om fortsatt starka priser. Störningen i Hormuzsundet, en flaskhals för cirka en femtedel av världens oljekonsumtion, är inte bara ett kortvarigt problem. Vi tittar främst på att köpa köpoptioner (ett kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett visst pris) som ligger “utanför pengarna” (lösenpriset är högre än dagens pris) på terminskontrakt (standardiserade avtal om köp eller försäljning längre fram) för maj och juni, med lösenpriser på 105 och 110 dollar. Den geopolitiska konflikten skapar mycket stor osäkerhet, vilket innebär att vi också måste räkna med kraftiga prisrörelser åt båda håll. Den förväntade volatiliteten (marknadens inprisade svängningar framåt) i optionsmarknaden har sannolikt ökat kraftigt, med OVX-index (ett mått på förväntade svängningar i oljeoptioner) troligen över 50, vilket signalerar hög stress i marknaden. För att kunna tjäna på ökade svängningar överväger vi långa straddles (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid), som ger vinst om priset rör sig mycket upp eller ned.Strategi för Brent–WTI-spread
Störningen gäller i första hand råolja från Mellanöstern, som oftare prissätts mot Brent (en global riktolja), snarare än USA-baserade WTI. Därför väntar vi oss att prisskillnaden mellan Brent och WTI ökar tydligt de kommande veckorna. En lång Brent–WTI-spread (en position som tjänar på att Brent stiger mer än WTI, eller att gapet mellan dem ökar) framstår som en tydlig strategi för att isolera effekten av den regionala krisen. Eftersom leveransminskningen direkt påverkar asiatiska raffinaderier och deras produktion väntar vi oss stigande priser på bensin och diesel. Det kan i sin tur öka “crack spread” (skillnaden mellan priset på bränslen och priset på råolja, alltså en förenklad bild av raffinaderiernas marginal). Vi positionerar oss för detta genom att ta långa positioner i bensinterminer i förhållande till WTI-terminer.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
