BNY:s Geoff Yu ser framsteg i Sydafrika och kopplar dem till strukturella förbättringar under samlingsregeringen (Government of National Unity) samt stöd från råvaruuppgången i början av 2026. En samlingsregering är en bred koalition mellan flera partier som ofta syftar till att skapa stabilare politik. Yu säger att detta har stött rand (ZAR) och landets bytesförhållande (terms of trade), alltså relationen mellan exportpriser och importpriser.
Han varnar för att stödet kan vända om energimarknaden blir pressad igen, till exempel vid stigande el- och bränslepriser eller störningar i energiförsörjningen. Han noterar också att nya reformer, som finanspolitiska regler (regler som ska hålla tillbaka budgetunderskott och skulduppbyggnad), tar tid att få effekt och kan vara beroende av gynnsamt globalt finansklimat, alltså att det är lätt och billigt att låna.
Yu tillägger att de senaste löneavtalen fortfarande ligger högt. Han säger att marknaden kan kräva högre nominella räntor (räntor i kronor/valuta utan justering för inflation) för att kompensera för risker kopplade till insatsvaror (råvaror och andra material som används i produktion) och tillgången på arbetskraft.
Han är fortsatt positiv till tillväxtmarknadsobligationer (emerging market fixed income), alltså räntepapper från länder som klassas som tillväxtmarknader. Däremot säger han att valutaexponering i tillväxtmarknader, inklusive ZAR, kräver stramare riskkontroll när inflationsriskerna ökar och om centralbanker agerar för långsamt.
Under större delen av de senaste 18 månaderna har vi haft en positiv syn på Sydafrika, främst på grund av de strukturella framsteg som gjorts under samlingsregeringen. Med facit i hand gav den tydligare politiken under 2025 en stabil grund för investeringar. Det politiska läget fortsätter att stödja vår i grunden konstruktiva syn på landets tillgångar.
Råvaruuppgången under årets två första månader gav ett tydligt lyft. Viktiga exportvaror som platina steg med över 12% och förde tillfälligt handelsbalansen (skillnaden mellan export och import av varor) till ett överskott. Det gav starkt stöd åt randen, men vi ser det som skört. En plötslig chock på de globala energimarknaderna kan snabbt radera vinsterna de närmaste veckorna.
Inflationstrycket blir en mer akut fråga och dämpar vår optimism kring valutan. Förra veckans data visade att konsumentprisökningen (KPI, ett mått på inflation baserat på hushållens varukorg) steg till 5,9%, drivet av nya löneuppgörelser i offentlig sektor som i snitt låg över 7%. Marknaden kan nu börja kräva högre räntor för att kompensera för dessa växande risker.
Därför bör handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som valuta eller ränta) skilja synen på sydafrikanska tillgångar från valutaexponeringen. Vi rekommenderar att använda optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) för att skydda sig mot en svagare rand, till exempel genom att köpa köpoptioner i USD/ZAR. Det kan begränsa värdefall på innehav i rand och samtidigt göra det möjligt att vara kvar i landets reformberättelse, men med skydd mot valutakurssvängningar (FX-volatilitet).
Det här behovet av stramare riskkontroll gäller inte bara Sydafrika utan även vår bredare valutaexponering i tillväxtmarknader. Samtidigt som vi är positiva till tillväxtmarknadsobligationer kräver det ökande inflationstrycket en mer aktiv säkring. Osäkrade valutapositioner blir allt mer riskfyllda, särskilt om centralbanker bedöms ligga efter i kampen mot inflation.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
